2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
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文檔簡(jiǎn)介

1、本文選用人工股指期貨平臺(tái)自帶的j30指數(shù)作為現(xiàn)貨指數(shù)序列,考察在人工股指期貨市場(chǎng)的特定市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中,不同投資策略的投資者進(jìn)行下單交易后產(chǎn)生的市場(chǎng)價(jià)格序列、成交量等涌現(xiàn)出來(lái)的宏觀特性,并運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)量,ARMA模型和ARCH-LM檢驗(yàn)來(lái)度量收益率的尖峰厚尾和波動(dòng)聚集特征。人工股指期貨市場(chǎng)(U-Mart)的市場(chǎng)架構(gòu)為股指期貨的單市場(chǎng)交易,我們只能在其中買賣期貨合約,不存在期現(xiàn)市場(chǎng)的雙向作用機(jī)制,也不存在跨市場(chǎng)套利行為。因此,現(xiàn)貨指數(shù)序列是取

2、自歷史的真實(shí)數(shù)據(jù)或者隨機(jī)生成的,是外生于期貨市場(chǎng)的。我們采用人工期貨市場(chǎng)的競(jìng)價(jià)機(jī)制是集合競(jìng)價(jià),并采用固定算法規(guī)則撮合,無(wú)漲停和跌停的限制,也無(wú)摩擦和手續(xù)費(fèi)用,并且允許賣空,其交易條件是相當(dāng)寬松的。這樣一來(lái)我們就可以在一定額度的貸款下來(lái)更好地實(shí)現(xiàn)和觀測(cè)操作策略對(duì)于市場(chǎng)宏觀特性的影響。
   經(jīng)過實(shí)驗(yàn)研究結(jié)論證明:在實(shí)驗(yàn)一中,隨機(jī)交易生成的股指期貨價(jià)格非常平穩(wěn),僅在1980-2100間小范圍小幅度波動(dòng),波動(dòng)性低,成交量也很小,流動(dòng)性

3、較差,從收益率特性來(lái)看,實(shí)驗(yàn)一服從了收益率的正態(tài)分布假設(shè),并沒有出現(xiàn)現(xiàn)實(shí)金融市場(chǎng)中出現(xiàn)的收益率的尖峰厚尾性,同時(shí)經(jīng)過拉格朗日乘數(shù)檢驗(yàn)后,也沒有發(fā)現(xiàn)波動(dòng)聚集性。在實(shí)驗(yàn)二中,移動(dòng)平均投資者的加入使得期貨價(jià)格波動(dòng)性略微提高,在2020-2200間波動(dòng),成交量也略微提高,流動(dòng)性增加。從收益率曲線的特性來(lái)看,移動(dòng)平均投資者的加入使得曲線開始偏離正態(tài)分布,盡管這種偏離程度不高,但是我們?nèi)匀豢梢钥吹郊夥搴裎蔡卣鞯某霈F(xiàn),同時(shí)我們也發(fā)現(xiàn)了價(jià)格收益率的波動(dòng)

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