上市建筑企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系研究.pdf

1、隨著我國(guó)建筑企業(yè)的快速發(fā)展，其行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制也逐步形成，建筑企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位變得越來(lái)越重要。十二五期間，約1萬(wàn)多公里、價(jià)值9千億元的高鐵項(xiàng)目的投資，1萬(wàn)億元軌道交通設(shè)施項(xiàng)目的投資，以及政府對(duì)保障性住房和城鎮(zhèn)化建設(shè)的大力支持，都為建筑企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展平臺(tái)。但我國(guó)建筑企業(yè)生存在一個(gè)多風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)環(huán)境中，面臨著各種生存危機(jī)，在宏觀環(huán)境和政策給建筑企業(yè)帶來(lái)良好發(fā)展機(jī)會(huì)的同時(shí)，也給建筑企業(yè)帶來(lái)了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和壓力；加上當(dāng)前建筑企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

2、和治理結(jié)構(gòu)還不太完善，使得建筑企業(yè)必須謹(jǐn)慎利用各種投資機(jī)會(huì)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，努力優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升公司治理水平。
　　 資本是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的源泉，良好的資本結(jié)構(gòu)是衡量企業(yè)價(jià)值高低和治理結(jié)構(gòu)好壞的首要標(biāo)準(zhǔn)；上市建筑企業(yè)是建筑行業(yè)中的佼佼者，因此文章將上市建筑企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)作為研究對(duì)象，旨在研究上市建筑企業(yè)當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價(jià)值間的相關(guān)關(guān)系。通過(guò)規(guī)范研究發(fā)現(xiàn)建筑企業(yè)的項(xiàng)目具有數(shù)量多，規(guī)模大，周期長(zhǎng)，不可移動(dòng)性等特點(diǎn)；建筑企業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)

3、濟(jì)政策、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相連；在企業(yè)管理上更側(cè)重于應(yīng)用分權(quán)式的管理模式；在財(cái)務(wù)管理方面更加重視風(fēng)險(xiǎn)防范、投資可行性分析和營(yíng)運(yùn)資金管理。文章以權(quán)衡資本結(jié)構(gòu)理論為支撐，通過(guò)對(duì)上市建筑企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行簡(jiǎn)單分析，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前該行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)存在著總負(fù)債過(guò)多，財(cái)務(wù)費(fèi)用偏高，融資來(lái)源單一，流動(dòng)負(fù)債偏高等現(xiàn)象。為了深入分析這一現(xiàn)象對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，文章選取了資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)負(fù)債率、銀行借款負(fù)債率和商業(yè)信用借款負(fù)債率來(lái)代表資本結(jié)構(gòu)，選取了權(quán)益凈利率和

4、托賓Q值代表企業(yè)價(jià)值，利用資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值間的相關(guān)性建立了相應(yīng)模型，利用SPSS對(duì)模型進(jìn)行回歸分析后發(fā)現(xiàn)，在上市建筑企業(yè)中存在著最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)使企業(yè)價(jià)值最大，但該合適的資產(chǎn)負(fù)債率高于通常所說(shuō)的50％；另外發(fā)現(xiàn)目前多數(shù)上市建筑企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率并不在最優(yōu)范圍內(nèi)，資本結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化。最后，針對(duì)目前上市建筑企業(yè)存在的問(wèn)題，提出可通過(guò)加大權(quán)益融資力度、增加長(zhǎng)期負(fù)債融資、加強(qiáng)日常資金管理等方法來(lái)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，同時(shí)可通過(guò)提高項(xiàng)目管理水平、推行技術(shù)創(chuàng)新