基于學(xué)習(xí)行為的投資項(xiàng)目個(gè)體決策研究.pdf

1、本文在對個(gè)體投資決策理論綜述的基礎(chǔ)上，針對傳統(tǒng)的效用概念進(jìn)行剖析，在此基礎(chǔ)上提出預(yù)測效用的概念，并給出了預(yù)測效用函數(shù)的一般形式和具體形式。預(yù)測效用是一個(gè)相對的概念，會(huì)隨著參照系的選擇而發(fā)生變化。決定預(yù)測效用的基礎(chǔ)是投資者的價(jià)值觀，投資者的價(jià)值取向決定了預(yù)測效用函數(shù)中的權(quán)重----心理感受轉(zhuǎn)換系數(shù)。在預(yù)測效用概念的基礎(chǔ)上，不確定性條件下投資者決策的準(zhǔn)則就變?yōu)檫x擇預(yù)測效用最大的項(xiàng)目或項(xiàng)目組合。本文還使用預(yù)測效用的概念對其他決策理論中的一些問

2、題進(jìn)行了解釋，并從預(yù)測效用的角度驗(yàn)證了投資者的理性是有限理性，而不是完全理性。投資者的學(xué)習(xí)行為決定了投資者對項(xiàng)目信息的預(yù)測能力和決策時(shí)所采用的心理感受轉(zhuǎn)換系數(shù)。本文從投資者個(gè)體的學(xué)習(xí)行為角度出發(fā)，來研究投資者進(jìn)行投資決策的過程，提出了基于學(xué)習(xí)行為的個(gè)體投資者決策模型。在現(xiàn)實(shí)中的投資者的投資決策實(shí)踐不是一次性的行為，而是多次過程的循環(huán)。本文通過研究投資者投資決策循環(huán)中可能出現(xiàn)的路徑偏離，提出了投資者學(xué)習(xí)行為的校正模型，該模型可以幫助投資者

3、找出影響投資者學(xué)習(xí)行為和投資決策成敗的關(guān)鍵因素。
　　 本文區(qū)別于傳統(tǒng)的適應(yīng)性學(xué)習(xí)概念，提出了新的適應(yīng)性學(xué)習(xí)的概念，對個(gè)體投資者的適應(yīng)性學(xué)習(xí)行為進(jìn)行了界定，介紹了投資者適應(yīng)性學(xué)習(xí)行為的特征以及影響投資者適應(yīng)性學(xué)習(xí)的因素，并就創(chuàng)新性學(xué)習(xí)和適應(yīng)性學(xué)習(xí)進(jìn)行了區(qū)分。良好的學(xué)習(xí)行為可以有效地提高決策者預(yù)測能力、改變和調(diào)整預(yù)測效用函數(shù)中的心理感受轉(zhuǎn)換系數(shù)，以及在知識(shí)庫的更新中做出有利于今后投資決策的知識(shí)增減。這種學(xué)習(xí)行為就是投資者的適應(yīng)性學(xué)