股權激勵在我國房地產上市公司中的應用問題研究——以深振業(yè)A為例.pdf

1、2005年的股權分置改革起步和《公司法》的重大修改首次為我國股權激勵的實施奠定了法律保障。隨著國內外股權激勵實踐和相關理論制度的不斷深入和完善，實施股權激勵的上市公司不斷增加，股權激勵成為公司治理的重要內容和理論界爭相研究的熱點。股權激勵作為我國上市公司的一種長期激勵機制，在公司治理結構、人力資源激勵方面產生了極大的推力，可以有效解決公司因為經(jīng)營權和所有權分離問題而產生的代理問題，也能有效地激勵高層管理者為公司的業(yè)績努力，把管理層的利益

2、和公司的長遠利益結合在一起。
　　 本文將通過案例分析的方法重點研究我國房地產上市公司的股權激勵應用問題。之所以選擇房地產上市公司作為研究對象，一方面是由于房地產業(yè)與制造業(yè)均為我國股權激勵潮流的主導者，另一方面基于在強烈的國家調控下，房地產行業(yè)的競爭與挑戰(zhàn)更為激烈和巨大，研究該行業(yè)的激勵方式尤其是股權激勵的情況，更具有實用價值和現(xiàn)實意義。
　　 本文在介紹房地產上市公司概況的基礎上，詳盡分析我國房地產上市公司股權激勵現(xiàn)狀

3、，并從激勵對象、激勵標的物、激勵比例、激勵有效期等方面討論房地產上市公司股權激勵方案的特點。在此基礎上重點分析房地產業(yè)上市公司股權激勵的典型案例--深振業(yè)A，通過橫向比較和縱向比較得出其激勵效果不佳的結論，并發(fā)現(xiàn)該案例的實施過程存在如下問題：
　　 1、股權激勵方案中的考核指標設定不規(guī)范，如考核指標單一，指標設定門檻過低。2、業(yè)績指標的計算口徑混亂，具體表現(xiàn)為非經(jīng)常性損益的數(shù)額問題及激勵費用歸屬問題。3、激勵股權受讓價格過低，優(yōu)

4、惠幅度過大，不切合公司實際，涉及國有資產流失。4、激勵力度過大，股東為激勵股權支付金額占股權受讓總額比例小，侵害股東的利益。5、激勵過程不規(guī)范，存在許多與現(xiàn)有政策法規(guī)相矛盾的地方。
　　 針對房地產上市公司股權激勵容易出現(xiàn)的問題，本文提出以下相關建議：
　　 1、完善業(yè)績評價體系，除了選擇常用的財務指標外，加入一些其他的輔助考核指標，比如企業(yè)的市場評價指標、企業(yè)成長能力、償債能力、盈利能力等。2、確定合理的獲授價格，著重