區(qū)域碳市場(chǎng)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)傳染阻斷策略研究.pdf

1、中國(guó)作為最大的溫室氣體排放國(guó)，在積極參與清潔發(fā)展機(jī)制等國(guó)際碳減排活動(dòng)的同時(shí)也努力發(fā)展國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)。國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)在2012年12月宣布北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北、深圳獲準(zhǔn)開(kāi)展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)，并在2015年5月，巴黎氣候變化商業(yè)峰會(huì)上，進(jìn)一步表示將在2016年啟動(dòng)統(tǒng)一價(jià)格的碳市場(chǎng)，中國(guó)已經(jīng)成為繼歐盟碳排放交易體系之后的全球第二大碳市場(chǎng)。然而，中國(guó)區(qū)域碳市場(chǎng)從2013建立至今僅有兩年時(shí)間，與歐盟等國(guó)家相比，相關(guān)政策及市場(chǎng)體系尚

2、不成熟，尤其是在碳市場(chǎng)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)阻斷方面，仍處于探索階段。涉及碳市場(chǎng)的企業(yè)、機(jī)構(gòu)及個(gè)人（簡(jiǎn)稱納入企業(yè)）也面臨著前所未有的，與碳排放管理相關(guān)的制度、經(jīng)濟(jì)和信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，中國(guó)區(qū)域碳市場(chǎng)具有其獨(dú)特的監(jiān)管結(jié)構(gòu)、配額分配模式以及交易產(chǎn)品形態(tài)，無(wú)疑也為碳市場(chǎng)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)的控制提出了難題。因此，中國(guó)碳市場(chǎng)亟需正視企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)的傳染機(jī)制，并采取合理方式進(jìn)行規(guī)避。在此情景下，本文通過(guò)對(duì)碳市場(chǎng)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)傳染機(jī)制的解析，從多視角提出了違約風(fēng)險(xiǎn)阻斷策略，

3、以期我國(guó)全國(guó)性碳市場(chǎng)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防和治理提供可參考的理論模型和策略借鑒。主要研究?jī)?nèi)容如下：
　　1.綜合運(yùn)用海因里希因果連鎖論和能量意外釋放理論，基于系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)思想，建立了碳市場(chǎng)企業(yè)兩階段交易決策模型，識(shí)別了區(qū)域碳市場(chǎng)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素，繪制了碳市場(chǎng)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)影響因素作用機(jī)制圖。運(yùn)用內(nèi)容分析法，編碼了中國(guó)國(guó)家級(jí)政策中與碳市場(chǎng)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的政策文本和具體條文，并進(jìn)行頻數(shù)分析。結(jié)果顯示：“碳總量”、“企業(yè)初始碳存量”、“

4、碳價(jià)格”、“企業(yè)減排系數(shù)”、“企業(yè)違約懲罰力度”、以及“結(jié)算日企業(yè)交易階段”等因素是影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素，其中“企業(yè)違約懲罰力度”又可分為“監(jiān)督頻率”和“懲罰力度”兩個(gè)因素。
　　2.基于交易產(chǎn)品形態(tài)，對(duì)碳市場(chǎng)企業(yè)關(guān)系進(jìn)行了界定和分類，構(gòu)建了碳市場(chǎng)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)傳遞機(jī)制，并構(gòu)建了元胞自動(dòng)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)傳染模型，模擬了中國(guó)區(qū)域碳市場(chǎng)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)傳染路徑，結(jié)果顯示：模擬結(jié)果與實(shí)際數(shù)據(jù)較為符合，該機(jī)制與方法能夠較為真實(shí)地反映中國(guó)區(qū)域碳市場(chǎng)企業(yè)違

5、約情況。
　　3.引入基于信譽(yù)水平和獎(jiǎng)懲分擔(dān)的信任規(guī)則，構(gòu)建了基于信任治理的碳市場(chǎng)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)傳染阻斷模型，從獎(jiǎng)懲額度、碳價(jià)格和企業(yè)關(guān)聯(lián)性層級(jí)方面提出了企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)傳染阻斷策略，結(jié)果顯示：基于信任治理的獎(jiǎng)懲分擔(dān)和價(jià)格調(diào)整策略是控制中國(guó)區(qū)域碳市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)傳染的有效手段，進(jìn)一步印證了Carson等人關(guān)于信任治理的相關(guān)結(jié)論。
　　4.分析了具有政策企業(yè)家性質(zhì)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和企業(yè)在區(qū)域碳市場(chǎng)中的行為，從監(jiān)管成本視角，構(gòu)建了政府與對(duì)政策企

6、業(yè)家性質(zhì)的碳市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和企業(yè)的最優(yōu)化模型以及政策企業(yè)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)和納入企業(yè)之間的演化博弈模型，據(jù)此構(gòu)建了中國(guó)區(qū)域碳市場(chǎng)“三級(jí)兩列”監(jiān)管行為模式，提出了考慮政策企業(yè)家的碳市場(chǎng)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和阻斷策略。結(jié)果顯示：政府邊際監(jiān)管頻率和邊際處罰力度之比是影響企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)暴露的關(guān)鍵因素，在政策企業(yè)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)參與碳市場(chǎng)監(jiān)管的情景下，單位違約處罰力度設(shè)定為大于2倍的結(jié)算日碳市場(chǎng)價(jià)格，能夠有效減少納入企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)的暴露概率。
　　5.基于公平和效

7、率原則，分析了區(qū)域碳市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)預(yù)留配額行為，構(gòu)建了基于改進(jìn)零和數(shù)據(jù)包絡(luò)的區(qū)域初始碳排放權(quán)分配模式，結(jié)果顯示：改進(jìn)的零和數(shù)據(jù)包絡(luò)與傳統(tǒng)零和數(shù)據(jù)包絡(luò)方法相比，具有相同的效率調(diào)整結(jié)果，但迭代次數(shù)較少，據(jù)此構(gòu)建了基于預(yù)留量的碳配額兩級(jí)分配模式，提出了通過(guò)配額調(diào)整的方式，實(shí)現(xiàn)區(qū)域碳市場(chǎng)間企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)阻斷的策略。
　　6.通過(guò)Phillips and Sul模型對(duì)中國(guó)區(qū)域碳價(jià)格差異收斂性分析，發(fā)現(xiàn)了中國(guó)區(qū)域碳排放權(quán)價(jià)格差異不會(huì)在單純市場(chǎng)運(yùn)作