滬深300指數(shù)期貨的推出對我國股票市場的影響——基于跨市場聯(lián)動效應(yīng)的實證檢驗.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟持續(xù)高速的發(fā)展，中國金融市場風(fēng)起云涌，商品期貨市場的規(guī)模日益擴大，已成為國際大宗商品期貨交易重要組成部分，三大商品期貨交易所的多項指標也躍居全球同行前列，這表明中國商品期貨市場潛力十足。國際經(jīng)驗顯示，金融期貨(期權(quán))向來是國際期貨市場的重頭(約占國際期貨市場成交量的90％以上)，在金融期貨中，又有約40％是股指期貨(期權(quán))。
　　在滬深300指數(shù)期貨推出前后的155個交易日中，本文采用 Granger因果檢驗方法，研究

2、了中國內(nèi)地、香港和美國三大股票市場上代表性指數(shù)的總體表現(xiàn)。經(jīng)過實證檢驗，發(fā)現(xiàn):(1)和股指期貨推出后相比，在股指期貨推出以前，我國內(nèi)地A股的市場指數(shù)震蕩次數(shù)更多，震蕩幅度更大;(2)股指期貨推出后，中國內(nèi)地和美國股票市場波動性卻顯著增強;(3)在中國內(nèi)地、香港和美國三個市場中，各自代表性指數(shù)在滬深300指數(shù)推出前后發(fā)生了顯著的結(jié)構(gòu)性反轉(zhuǎn);(4)股指期貨的推出，使得我國證券股票市場與美國的證券股票市場兩者的跨市場聯(lián)動性增強。
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