基于變點(diǎn)檢測的證券市場收益率波動特征研究.pdf

1、對證券市場收益率波動特征進(jìn)行系統(tǒng)深入的理論分析與實(shí)證研究是金融學(xué)的一個重要的研究領(lǐng)域。但中國證券市場作為一個新興的市場，由于市場機(jī)制還不夠完善，受國家政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、投資者預(yù)期等因素的影響，呈現(xiàn)出較大的波動，導(dǎo)致收益率波動規(guī)律的突變。本文從變點(diǎn)的角度，對其收益率的波動特征進(jìn)行分析。
　　 本文首先對變點(diǎn)以及證券市場收益率波動性的相關(guān)研究進(jìn)行回顧，總結(jié)變點(diǎn)方法在證券市場收益率波動性研究中的應(yīng)用，并對變點(diǎn)檢測的研究方法、證券市場收益

2、率的波動特征進(jìn)行了理論探討。在此基礎(chǔ)上對證券市場收益率的基本統(tǒng)計(jì)特征進(jìn)行相關(guān)檢驗(yàn)；然后利用修正ICSS算法對收益率序列進(jìn)行變點(diǎn)檢測，并尋找變點(diǎn)附近對應(yīng)的重大事件。最后依據(jù)檢測到的變點(diǎn)劃分波動時段，通過構(gòu)造虛擬變量的方法將結(jié)構(gòu)突變因素引入GARCH族模型中，研究變點(diǎn)的存在對證券市場收益率波動特征的影響。
　　 研究結(jié)果表明，上證綜合指數(shù)和深圳成份指數(shù)收益率時間序列中分別存在30個變點(diǎn)，中國證券市場作為新興市場，異常波動比較劇烈和頻