基于時(shí)變Copula模型的證券市場(chǎng)波動(dòng)溢出研究.pdf

1、伴隨著中國金融對(duì)外開放力度的加大，中國大陸證券市場(chǎng)與國際證券市場(chǎng)之間的資金流動(dòng)與信息傳播不斷加強(qiáng)，國際證券市場(chǎng)對(duì)中國大陸證券市場(chǎng)的波動(dòng)溢出特征愈來愈明顯。尤其是2007年起源于美國次貸危機(jī)的全球金融危機(jī)已經(jīng)對(duì)中國大陸證券市場(chǎng)造成了較大的外部沖擊，中國大陸證券市場(chǎng)多次出現(xiàn)巨大波動(dòng)。因此對(duì)中國大陸證券市場(chǎng)與國際證券市場(chǎng)間的波動(dòng)溢出進(jìn)行研究顯得尤為迫切。
　　 不同證券市場(chǎng)之間的波動(dòng)存在時(shí)變、非對(duì)稱、非線性相關(guān)的特性，尤其是在極端事件

2、影響下，證券市場(chǎng)之間往往會(huì)表現(xiàn)出尾部相關(guān)的特性。Copula模型的方法可以較好的捕捉證券市場(chǎng)之間時(shí)變動(dòng)態(tài)的相關(guān)性，并能較好描述變量之間的尾部特性，因而本文將Copula模型引入到證券市場(chǎng)的波動(dòng)溢出研究。
　　 本文首先全面回顧了證券市場(chǎng)波動(dòng)溢出的研究方法，在此基礎(chǔ)上對(duì)Copula模型在金融領(lǐng)域中的應(yīng)用進(jìn)行了分析。之后對(duì)證券市場(chǎng)波動(dòng)的特征進(jìn)行探討，在此基礎(chǔ)上分析了證券市場(chǎng)波動(dòng)溢出的形成機(jī)理。最后在分別度量金融安全時(shí)期與金融危機(jī)時(shí)期