基于ICA-GJr-GARCH-M模型的多個(gè)對(duì)單個(gè)證券市場(chǎng)波動(dòng)溢出研究.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化和金融全球化進(jìn)程的加快，各國(guó)在經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的往來越來越密切，中國(guó)證券市場(chǎng)與世界各地證券市場(chǎng)的聯(lián)系也日益緊密，這在很大程度上促進(jìn)了中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展與完善。與此同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)在各證券市場(chǎng)之間不斷動(dòng)態(tài)演化，且呈現(xiàn)出影響范圍不斷擴(kuò)大的新特征。在這種背景下，中國(guó)證券市場(chǎng)時(shí)常受到世界各地證券市場(chǎng)波動(dòng)的沖擊，國(guó)際證券市場(chǎng)對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的波動(dòng)溢出愈來愈顯著。
　　本文將通過建立ICA-GJR-GARCH-M模型來研究多個(gè)證券市場(chǎng)

2、對(duì)單個(gè)證券市場(chǎng)的波動(dòng)溢出。首先，就多個(gè)證券市場(chǎng)對(duì)單個(gè)證券市場(chǎng)波動(dòng)溢出進(jìn)行定義，并從溢出的原因和途徑方面探討多個(gè)證券市場(chǎng)對(duì)單個(gè)證券市場(chǎng)波動(dòng)溢出的機(jī)理。然后，結(jié)合多元統(tǒng)計(jì)分析中的獨(dú)立成分分析和時(shí)域分析方法中的GJR-GARCH-M模型，構(gòu)建多個(gè)證券市場(chǎng)對(duì)單個(gè)證券市場(chǎng)波動(dòng)溢出的ICA-GJR-GARCH-M模型。接著，在度量各證券市場(chǎng)收益率波動(dòng)的基礎(chǔ)上，利用所構(gòu)建的ICA-GJR-GARCH-M模型實(shí)證研究中國(guó)香港、日本、美國(guó)、韓國(guó)和英國(guó)證券

3、市場(chǎng)對(duì)中國(guó)大陸證券市場(chǎng)的波動(dòng)溢出。最后，根據(jù)實(shí)證結(jié)果提出相應(yīng)的政策建議。
　　研究結(jié)果表明，中國(guó)香港、日本、美國(guó)和韓國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)中國(guó)大陸證券市場(chǎng)均存在較大程度的波動(dòng)溢出，而英國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)中國(guó)大陸證券市場(chǎng)的波動(dòng)溢出非常小。因此，中國(guó)大陸證券市場(chǎng)在融入國(guó)際證券市場(chǎng)的過程中，不僅應(yīng)注意證券市場(chǎng)本身存在的風(fēng)險(xiǎn)，還應(yīng)該對(duì)風(fēng)險(xiǎn)傳染保持高度警惕，特別是對(duì)來自中國(guó)香港、美國(guó)、日本和韓國(guó)等與中國(guó)經(jīng)濟(jì)往來密切的國(guó)家或地區(qū)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)傳染，做好風(fēng)險(xiǎn)防