中央銀行溝通：理論與實踐.pdf

1、所謂的中央銀行溝通，指的是中央銀行向相關(guān)主體披露貨幣政策信息并尋求該信息為溝通對象理解認(rèn)同的信息溝通過程。隨著貨幣政策“預(yù)期管理”的本質(zhì)特征日益得到認(rèn)同，各國中央銀行相繼摒棄以往的隱秘性文化，逐漸變得愿意并且樂于通過中央銀行溝通的方式來追求實現(xiàn)其貨幣政策目標(biāo)，中央銀行溝通成了傳統(tǒng)工具外中央銀行可資利用的“新的貨幣政策工具”。雖然實踐方面取得巨大進(jìn)展，但由于其濃厚的“藝術(shù)”特性，中央銀行溝通相關(guān)研究仍處于極其初步的狀態(tài)。本文正是試圖在借鑒

2、前人相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，對中央銀行溝通進(jìn)行系統(tǒng)的理論研究與實踐經(jīng)驗總結(jié)，以填補現(xiàn)有理論研究空白，并為具體實踐提供指導(dǎo)。 在對既有文獻(xiàn)進(jìn)行全面梳理的基礎(chǔ)上，本文沿著中央銀行溝通是什么、為什么應(yīng)該進(jìn)行、具體怎么做的邏輯鏈條展開研究。在清晰界定中央銀行溝通的定義、指明其與貨幣政策有效性關(guān)系后，文章的研究重心放在探討中央銀行溝通怎么做上面：深入研究了中央銀行溝通的三大可行性限制邊界，并相應(yīng)探討了延展擴寬之道；通過構(gòu)建一個包含溝通誤差的Mo

3、rris-Shin擴展模型，具體回答了“中央銀行應(yīng)何時暢所欲言、何時緘默不語、何時刻意含糊”，得出了“中央銀行應(yīng)積極對外披露準(zhǔn)確度高的信息，而對于披露準(zhǔn)確度低的信息，則應(yīng)采取十分謹(jǐn)慎的態(tài)度”的有效溝通基本原則；通過構(gòu)建經(jīng)濟主體處于兩個不同行業(yè)的Morris-Shin擴展模型，具體回答了“決定對外披露信息時中央銀行又應(yīng)選擇何種溝通方式”，得出了“中央銀行應(yīng)采取透明化而非黑箱式的披露方式，以方便經(jīng)濟主體結(jié)合自身信息做出正確決策”的另一有效溝

4、通基本原則。在上述理論分析的基礎(chǔ)上，文章進(jìn)而考察中央銀行溝通的具體實踐經(jīng)驗，多個國家日常及非常時期的溝通實踐印證了上述基本結(jié)論，并提供了一系列可資借鑒的溝通技巧。文章最后具體考察了中國人民銀行的溝通實踐，并針對性地提出了改進(jìn)中國人民銀行溝通實踐的政策建議。 本文的學(xué)術(shù)價值主要體現(xiàn)在以下幾個方面： 1、首次對中央銀行溝通進(jìn)行了系統(tǒng)、全面的考察，為后繼研究搭建起一個基本分析框架。 2、通過分析中央銀行溝通的可行性邊界