人民幣實(shí)際匯率升值探討——從巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)出發(fā).pdf

1、在一國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，實(shí)際匯率是調(diào)節(jié)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡的重要杠桿，尤其對(duì)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的國(guó)家而言，實(shí)際匯率的變動(dòng)與調(diào)整研究更為重要。而巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)假說(shuō)無(wú)疑是研究處于高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的國(guó)家實(shí)際匯率長(zhǎng)期變動(dòng)趨勢(shì)的重要基礎(chǔ)性理論之一。在處于目前經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的中國(guó)而言，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度切入人民幣實(shí)際匯率研究更具有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。本文主要通過(guò)修正巴拉薩-薩繆爾森模型，將我國(guó)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)帶來(lái)的勞動(dòng)力市場(chǎng)供給變化量化，通過(guò)模型擬合，發(fā)現(xiàn)在2000-2007年期間

2、人民實(shí)際匯率變動(dòng)與我國(guó)兩部門(mén)相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率的關(guān)系符合巴拉薩薩繆爾森效應(yīng)，同時(shí)，城市化率、和實(shí)際匯率升值間的負(fù)相關(guān)性也驗(yàn)證了我國(guó)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)帶來(lái)的就業(yè)問(wèn)題制約了勞動(dòng)報(bào)酬的同比增長(zhǎng)，從而影響了巴拉薩薩繆爾森效應(yīng)的有效性。此外，2005年的匯率制度改革也讓實(shí)際匯率變動(dòng)的方式更加靈活。從長(zhǎng)期看，由于農(nóng)村剩余勞動(dòng)力的釋放空間已逐步縮小，加上我國(guó)人口老齡化趨勢(shì)，使得我國(guó)勞動(dòng)力供給在2009年首次出現(xiàn)拐點(diǎn)，參照20世紀(jì)80年代日本的經(jīng)驗(yàn)，國(guó)民收入將出

3、現(xiàn)快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)GDP在消費(fèi)和投資間的合理分配，尤其是服務(wù)部門(mén)的消費(fèi)，由此將帶動(dòng)CPI相對(duì)國(guó)外溫和的通脹，達(dá)到實(shí)際匯率升值的效果。另一方面，供給的有限性也釋放了人民幣名義匯率升值可能給出口部門(mén)帶來(lái)的壓力，并且區(qū)域性經(jīng)濟(jì)的差異也更容易吸收匯率上升對(duì)行業(yè)帶來(lái)的沖擊，因此，政策上可以通過(guò)適當(dāng)升值來(lái)促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。由此，實(shí)際匯率的升值和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型起到相輔相成的作用，并在收入分配加速的影響下巴拉薩薩繆爾森效應(yīng)對(duì)人民幣實(shí)際匯率的解釋力度必將提高