上市銀行CEO薪酬、董事薪酬影響因素分析——基于我國滬深兩市2005-2009年數(shù)據(jù)分析.pdf

1、高財(cái)務(wù)杠桿比率、復(fù)雜信息不對稱及嚴(yán)格外部監(jiān)管等是銀行業(yè)區(qū)別于其他行業(yè)的顯著特征，良好的公司治理對銀行業(yè)尤為重要。公司治理是銀行業(yè)監(jiān)管的核心，而高管薪酬則是銀行公司治理的關(guān)鍵，根據(jù)薪酬制定機(jī)制的顯著差異對高管分類討論有利于分析各類因素對不同類型高管薪酬的不同影響。除銀行內(nèi)部及行業(yè)因素外，監(jiān)管政策也可能對上市銀行高管的薪酬水平產(chǎn)生一定影響?；诖耍芯课覈鲜秀y行CEO及董事薪酬的影響因素，各影響因素對薪酬水平的影響程度，高管薪酬水平之間的

2、相互影響及薪酬機(jī)制的合理確定等問題尤為重要，有助于進(jìn)一步完善銀行業(yè)的監(jiān)管體系，促進(jìn)銀行業(yè)的健康發(fā)展。
　　本文闡述了我國上市銀行CEO薪酬、董事薪酬影響因素實(shí)證分析的目的及意義，在回顧國內(nèi)外相關(guān)理論及實(shí)證文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上，對Conyon and Murphy模型進(jìn)行拓展，全面考查了管理者個人特質(zhì)、公司層面因素及經(jīng)濟(jì)政策對CEO薪酬及董事薪酬的影響，通過引入股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理、公司業(yè)績(滯后項(xiàng))、管理者年齡、監(jiān)管政策、是否在上市銀行

3、中擔(dān)任實(shí)職及是否在其他公司兼職等變量，分別構(gòu)建了CEO、獨(dú)立董事和關(guān)聯(lián)董事薪酬影響因素模型。
　　實(shí)證分析結(jié)果顯示，隨機(jī)效應(yīng)模型下CEO薪酬與管理者年齡、公司治理變量顯著相關(guān)，與銀行業(yè)績、股權(quán)結(jié)構(gòu)、監(jiān)管政策均不相關(guān)?？紤]異方差和序列相關(guān)情況后采用面板廣義最小二乘法再次檢驗(yàn)，結(jié)果顯示CEO薪酬與公司治理變量及代表股東權(quán)益的每股收益顯著相關(guān)，這表明CEO薪酬己經(jīng)與企業(yè)業(yè)績初步關(guān)聯(lián)，薪酬水平的確定受公司治理方面因素顯著影響。此外，本文依

4、據(jù)薪酬制定機(jī)制的差別將董事會成員劃分為獨(dú)立董事和關(guān)聯(lián)董事以研究不同董事薪酬影響因素的差異性。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事薪酬與銀行規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理及CEO薪酬顯著相關(guān)，而關(guān)聯(lián)董事薪酬與銀行規(guī)模、銀行業(yè)績、董事年齡、CEO薪酬、是否擔(dān)任實(shí)職及是否兼職顯著相關(guān)。實(shí)證結(jié)果表明兩類董事薪酬影響因素存在顯著差別，進(jìn)而驗(yàn)證了對董事分類討論的合理性。最后，基于實(shí)證分析結(jié)果，本文從高管薪酬影響因素的角度出發(fā)，為改善我國上市銀行高管薪酬激勵機(jī)制提出相應(yīng)建議