上市銀行CEO薪酬、董事薪酬影響因素分析——基于我國(guó)滬深兩市2005-2009年數(shù)據(jù)分析.pdf

1、高財(cái)務(wù)杠桿比率、復(fù)雜信息不對(duì)稱及嚴(yán)格外部監(jiān)管等是銀行業(yè)區(qū)別于其他行業(yè)的顯著特征，良好的公司治理對(duì)銀行業(yè)尤為重要。公司治理是銀行業(yè)監(jiān)管的核心，而高管薪酬則是銀行公司治理的關(guān)鍵，根據(jù)薪酬制定機(jī)制的顯著差異對(duì)高管分類討論有利于分析各類因素對(duì)不同類型高管薪酬的不同影響。除銀行內(nèi)部及行業(yè)因素外，監(jiān)管政策也可能對(duì)上市銀行高管的薪酬水平產(chǎn)生一定影響?；诖耍芯课覈?guó)上市銀行CEO及董事薪酬的影響因素，各影響因素對(duì)薪酬水平的影響程度，高管薪酬水平之間的

2、相互影響及薪酬機(jī)制的合理確定等問題尤為重要，有助于進(jìn)一步完善銀行業(yè)的監(jiān)管體系，促進(jìn)銀行業(yè)的健康發(fā)展。
　　本文闡述了我國(guó)上市銀行CEO薪酬、董事薪酬影響因素實(shí)證分析的目的及意義，在回顧國(guó)內(nèi)外相關(guān)理論及實(shí)證文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上，對(duì)Conyon and Murphy模型進(jìn)行拓展，全面考查了管理者個(gè)人特質(zhì)、公司層面因素及經(jīng)濟(jì)政策對(duì)CEO薪酬及董事薪酬的影響，通過引入股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理、公司業(yè)績(jī)(滯后項(xiàng))、管理者年齡、監(jiān)管政策、是否在上市銀行

3、中擔(dān)任實(shí)職及是否在其他公司兼職等變量，分別構(gòu)建了CEO、獨(dú)立董事和關(guān)聯(lián)董事薪酬影響因素模型。
　　實(shí)證分析結(jié)果顯示，隨機(jī)效應(yīng)模型下CEO薪酬與管理者年齡、公司治理變量顯著相關(guān)，與銀行業(yè)績(jī)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、監(jiān)管政策均不相關(guān)?？紤]異方差和序列相關(guān)情況后采用面板廣義最小二乘法再次檢驗(yàn)，結(jié)果顯示CEO薪酬與公司治理變量及代表股東權(quán)益的每股收益顯著相關(guān)，這表明CEO薪酬己經(jīng)與企業(yè)業(yè)績(jī)初步關(guān)聯(lián)，薪酬水平的確定受公司治理方面因素顯著影響。此外，本文依

4、據(jù)薪酬制定機(jī)制的差別將董事會(huì)成員劃分為獨(dú)立董事和關(guān)聯(lián)董事以研究不同董事薪酬影響因素的差異性。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事薪酬與銀行規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理及CEO薪酬顯著相關(guān)，而關(guān)聯(lián)董事薪酬與銀行規(guī)模、銀行業(yè)績(jī)、董事年齡、CEO薪酬、是否擔(dān)任實(shí)職及是否兼職顯著相關(guān)。實(shí)證結(jié)果表明兩類董事薪酬影響因素存在顯著差別，進(jìn)而驗(yàn)證了對(duì)董事分類討論的合理性。最后，基于實(shí)證分析結(jié)果，本文從高管薪酬影響因素的角度出發(fā)，為改善我國(guó)上市銀行高管薪酬激勵(lì)機(jī)制提出相應(yīng)建議