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1、期權(quán)作為一種防范金融風(fēng)險(xiǎn)和套期保值的有效工具被投資者或金融機(jī)構(gòu)廣泛應(yīng)用.目前,市場(chǎng)中存在許多交易靈活、收益更符合投資者的奇異期權(quán).回望期權(quán)就是其中的一種,它的收益是依賴標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在整個(gè)有效期內(nèi)所經(jīng)歷的資產(chǎn)極大(或極小)值的強(qiáng)路徑依賴型期權(quán),由于回望期權(quán)具有這種特征,使其定價(jià)比標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)更復(fù)雜,更困難.眾所周知,現(xiàn)實(shí)金融市場(chǎng)中有效的市場(chǎng)模型對(duì)于投資者進(jìn)行決策、金融風(fēng)險(xiǎn)管理以及避險(xiǎn)等有重要的作用.由于經(jīng)典Black-Scholes模型在描述
2、市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面存在不足,許多推廣的市場(chǎng)模型被廣泛使用.例如,分?jǐn)?shù)次布朗運(yùn)動(dòng)模型,隨機(jī)波動(dòng)率模型等均是比經(jīng)典Black-Scholes模型更符合實(shí)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)刻畫(huà)的模型.最近大量實(shí)證研究表明:市場(chǎng)股價(jià)變化具有長(zhǎng)期相依性,股價(jià)的對(duì)數(shù)收益率分布呈“尖峰厚尾”等特點(diǎn),而分?jǐn)?shù)次布朗運(yùn)動(dòng)以及隨機(jī)波動(dòng)率模型均能刻畫(huà)這些特點(diǎn),因而它們成為目前研究的熱點(diǎn)模型.本文分別在分?jǐn)?shù)次布朗運(yùn)動(dòng)和Hull-White隨機(jī)波動(dòng)率兩類市場(chǎng)模型下研究歐式回望期權(quán)的定價(jià).
3、主要內(nèi)容包括:第一章,簡(jiǎn)單介紹期權(quán)定價(jià)研究的意義,回顧期權(quán)與回望期權(quán)定價(jià)的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀,以及提出本文選題依據(jù).第二章,在分?jǐn)?shù)次Black-Scholes模型下考慮歐式回望期權(quán)定價(jià).由于回望期權(quán)的收益結(jié)構(gòu)中包含標(biāo)的資產(chǎn)的最大值或最小值,很難直接獲得分?jǐn)?shù)次布朗運(yùn)動(dòng)的最大值或最小值分布函數(shù).本章應(yīng)用偏微分方程方法推導(dǎo)回望期權(quán)的定價(jià)問(wèn)題,首先給出浮動(dòng)執(zhí)行價(jià)格的歐式回望看漲(或看跌)期權(quán)的定價(jià)顯示解.其次,進(jìn)行了數(shù)值計(jì)算實(shí)例和風(fēng)險(xiǎn)特征分析.第三
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