中小企業(yè)板公司經(jīng)營業(yè)績分化原因的實證研究.pdf

1、在我國改革開放的30多年中，中小企業(yè)一直都是國民經(jīng)濟發(fā)展中最活躍的力量，但融資渠道單一、資金來源匱乏的問題又阻礙了我國中小企業(yè)的發(fā)展。為了更好地解決中小企業(yè)融資問題，我國設(shè)立了中小企業(yè)板為更多的中小企業(yè)提供上市融資的機會。
　　 本文對2004-2007年在中小企業(yè)板上市前后經(jīng)營業(yè)績的分化情況進行了統(tǒng)計，根據(jù)上市后前兩年的業(yè)績變動幅樣本總體進行分組，結(jié)果發(fā)現(xiàn)上市后兩年內(nèi)，凈資產(chǎn)收益率變化幅度較大的公司明顯增多。一些上市公司的總資

2、產(chǎn)收益率和主營業(yè)務(wù)利潤率也逐漸表現(xiàn)出較大增幅或降幅，對這種變化效應(yīng)的累積最終會造成中小企業(yè)板上市公司業(yè)績的表現(xiàn)水平出現(xiàn)差別。
　　 對于影響上市公司上市后業(yè)績表現(xiàn)差異的原因，本文根據(jù)公司治理、盈余管理、資金募集投向變更方面的主要理論提出了9條理論假設(shè)，并運用配對檢驗和多元回歸分析的工具進行分析。其結(jié)果是公司股權(quán)結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)、管理層的激勵行為會影響樣本公司的業(yè)績表現(xiàn)；募集資金使用投向變更仍然給中小企業(yè)板上市公司的業(yè)績帶來負面效應(yīng)；而盈