關(guān)于我國國債市場的問題研究.pdf

1、進(jìn)入本世紀(jì)以來,各國經(jīng)濟(jì)經(jīng)受著嚴(yán)峻的考驗。2007年美國次貸危機(jī)爆發(fā),2008年金融海嘯席卷全球,百年一遇的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)使世界經(jīng)濟(jì)舉步維艱,在危機(jī)的陰霾尚未完全散去之時,我們發(fā)現(xiàn)不同程度的債務(wù)危機(jī)又以不同程度的破壞力向歐洲各國襲去,其嚴(yán)重程度足以引起中國的重視,在這種新的情況下對我國國債問題進(jìn)行研究有著重要的現(xiàn)實意義。
　　 國債是指以國家財政為債務(wù)人,以國家財政承擔(dān)還本付息為前提條件,通過借款或發(fā)行有價證券等方式向社會籌集資

2、金的信用行為。國債作為一種重要的宏觀調(diào)控手段,是財政政策與貨幣政策的很好結(jié)合,這就要求它能夠準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定、持續(xù)增長的需要,并為經(jīng)濟(jì)的變化發(fā)展作出積極的貢獻(xiàn)。隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,人們對國債的認(rèn)識越來越全面,對國債的積極作用也予以了肯定。國債市場作為國家經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,在發(fā)展一國乃至世界經(jīng)濟(jì)中起著舉足輕重的作用,但國債市場是否可以很好地發(fā)揮功能取決于政府的決策行為,為此本文對我國國債市場進(jìn)行了研究,旨在通過對我國國債本質(zhì)內(nèi)涵的

3、研究以及國外國債發(fā)展經(jīng)驗的總結(jié),指出我國國債市場存在的問題并提出解決方案,希望能起到拋磚引玉的作用。
　　 論文首先從國內(nèi)外經(jīng)典的國債研究文獻(xiàn)、國債理論綜述出發(fā),對不同時期、不同學(xué)派學(xué)者的國債觀進(jìn)行系統(tǒng)的梳理、回顧與總結(jié),特別是對經(jīng)濟(jì)學(xué)歷史上具有突出研究成果的理論進(jìn)行分析,并結(jié)合西方各國相對成熟的國債發(fā)展經(jīng)驗,從國債規(guī)模、品種、定價方式、流通性等多個方面對我國國債市場目前存在的問題進(jìn)行歸納,并提出了相應(yīng)的解決方法。論文采用了理論

4、分析和實證研究相結(jié)合的方法對與我國國債理論發(fā)展密切相關(guān)的問題進(jìn)行分析,最終綜合運(yùn)用了實證研究與經(jīng)驗總結(jié)法,定量分析與數(shù)量研究相結(jié)合的方法對所存在的問題提出解決方案。論文的重點(diǎn)與創(chuàng)新之處在于對我國國債市場體系的研究,1988年,我國建立國債柜臺交易市場;1991年,交易所國債市場建立;1997年,商業(yè)銀行退出交易所,加入銀行間國債市場,銀行間債券市場和交易所債券市場并存的格局從此形成;2002年,我國又推出了商業(yè)銀行記賬式國債柜臺交易市場

5、。本文主要對銀行間債券市場和證券交易所債券市場的分割局面進(jìn)行理論分析與實證檢驗,選取了在交易所國債市場和銀行間國債市場均有掛牌交易的三支國債,對比研究了他們在兩個不同市場的波動性,并且基于交易所國債指數(shù)和銀行間國債指數(shù)的周收益率,通過EGARCH-M模型分別對其波動率進(jìn)行了實證分析,發(fā)現(xiàn)國債指數(shù)收益率分布呈現(xiàn)出顯著的非對稱性以及左偏、肥尾的特性,國債波動率在兩個市場有著顯著的不同,銀行間國債指數(shù)收益率的波動性要高于交易所國債指數(shù)收益率的