國(guó)有上市企業(yè)如何激勵(lì)高管？

1、國(guó)有上市企有上市企業(yè)如何激如何激勵(lì)高管？高管？新春過(guò)后，TCL在深交所正式掛牌上市。1997年，李東生及其團(tuán)隊(duì)以企業(yè)的增量資產(chǎn)作為管理層股權(quán)激勵(lì)的指標(biāo)。歷經(jīng)七年來(lái)的苦心經(jīng)營(yíng)，李東生等人終于享受到了股權(quán)激勵(lì)帶給他們的豐厚利益。相比民營(yíng)企業(yè)，國(guó)有企業(yè)在激勵(lì)機(jī)制實(shí)施的道路上仍是坎坷難行，問(wèn)題主要集中在激勵(lì)股份的來(lái)源。兩難：流通不流通何從選擇？國(guó)內(nèi)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，股份來(lái)源無(wú)非是流通股和非流通股兩個(gè)途徑。但是國(guó)有股激勵(lì)往往會(huì)出現(xiàn)低價(jià)自買自賣

2、，因此國(guó)有企業(yè)不得不轉(zhuǎn)而使用流通股對(duì)管理層實(shí)施激勵(lì)。但使用流通股同樣存在明顯的硬傷。一方面，流通股價(jià)格比非流通高很多，要么給出資方帶來(lái)較大的現(xiàn)金流壓力，要么就是激勵(lì)股票數(shù)額很少，難以起到有效的激勵(lì)作用。另一方面，我國(guó)現(xiàn)階段股票市場(chǎng)的價(jià)格變化很難體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況笠狄導(dǎo)ǖ腦齔ず凸善筆諧〖鄹竦母《揮邢災(zāi)喙?。因此／·蜡∩份绤泊问题已警∩委’⌒甚r泄臼凳┘だ纜飛獻(xiàn)畬蟮陌斫攀途徑：國(guó)企激勵(lì)的三劍客在國(guó)有上市公司山重水復(fù)疑無(wú)路的時(shí)候，國(guó)

3、資委在2003年底出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作的意見(jiàn)》。該意見(jiàn)中，國(guó)有資產(chǎn)可以按照相關(guān)規(guī)定將國(guó)有股份轉(zhuǎn)讓給非國(guó)有投資者，這意味著高管們可以在激勵(lì)計(jì)劃中獲得部分國(guó)有股份。同時(shí)在操作層面由直接持有該企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的單位負(fù)責(zé)或其委托中介機(jī)構(gòu)完成轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)的決策、財(cái)務(wù)審計(jì)、離任審計(jì)、清產(chǎn)核資、資產(chǎn)評(píng)估和底價(jià)確定等事項(xiàng)。目前，我國(guó)企業(yè)使用的若干種激勵(lì)模式中，較為可行的有三種模式經(jīng)營(yíng)者持股、延期支付、業(yè)績(jī)股票。經(jīng)營(yíng)者持股是指高管個(gè)人出資認(rèn)購(gòu)一定

4、數(shù)量的本公司股份，并由公司在鎖定期限內(nèi)代為管理，當(dāng)鎖定期結(jié)束之后，管理層持有的股份可以兌現(xiàn)或者轉(zhuǎn)讓。在這種模式中，激勵(lì)對(duì)象不僅是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，還擁有企業(yè)的股份，這樣就把個(gè)人利益和企業(yè)利益結(jié)合在一起，同生共死。延期支付是指公司將激勵(lì)對(duì)象的激勵(lì)薪酬，按公司當(dāng)日股價(jià)折算成股份，存入公司為激勵(lì)對(duì)象單獨(dú)設(shè)立的延期支付賬戶，在既定的期限后或在該激勵(lì)對(duì)象退休以后，公司再以股份形式或根據(jù)期滿時(shí)的股價(jià)以現(xiàn)金方式支付給激勵(lì)對(duì)象。這種模式旨在讓激勵(lì)對(duì)象為將來(lái)

5、豐厚的收益努力工作，同時(shí)可以避免激勵(lì)對(duì)象獲得所有獎(jiǎng)勵(lì)之后失去動(dòng)力。業(yè)績(jī)股票是指如果激勵(lì)對(duì)象在考核時(shí)達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買公司股票。這種激勵(lì)模式一般采用每年實(shí)施一次。此種激勵(lì)模式提取部分利潤(rùn)購(gòu)股，減少了企業(yè)和個(gè)人的現(xiàn)金流壓力；而且每次獎(jiǎng)勵(lì)的股票數(shù)額較少，不會(huì)使激勵(lì)對(duì)象為了保利作出錯(cuò)誤決策。另外，由于此模式每年實(shí)施，企業(yè)可以根據(jù)自身需要不斷完善激勵(lì)計(jì)劃。關(guān)鍵：國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值幾何？在認(rèn)購(gòu)實(shí)際操作過(guò)程中，企

6、業(yè)可以代替激勵(lì)對(duì)象支付部分購(gòu)股資金，這部分價(jià)格一般按照凈資產(chǎn)價(jià)格。而當(dāng)激勵(lì)對(duì)象離開(kāi)企業(yè)的時(shí)候，企業(yè)回購(gòu)股份或者將股份內(nèi)部轉(zhuǎn)讓的價(jià)格如何制定卻需要激勵(lì)方案設(shè)計(jì)者認(rèn)真考慮。如果按照以往的激勵(lì)方案中仍以當(dāng)時(shí)的每股凈資產(chǎn)值為依據(jù)制定。那么每股凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度較小，激勵(lì)對(duì)象通過(guò)增值獲得的收益不會(huì)很多；高管人員還有可能為了獲得更多收益，只關(guān)注凈資產(chǎn)的變化，忽略企業(yè)其他方面的發(fā)展。因此，國(guó)有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的整個(gè)過(guò)程中，能否確定合理的股票轉(zhuǎn)讓價(jià)格最為