基于契約與知識(shí)視角的企業(yè)并購(gòu)觀研究.pdf

1、并購(gòu)是企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展的主要途徑,但并購(gòu)又以失敗率高為特點(diǎn)。許多研究表明,并購(gòu)后的整合失敗是企業(yè)并購(gòu)失敗的主要原因,因而過(guò)往的研究多從諸如并購(gòu)后文化整合、人力資源整合、無(wú)形資產(chǎn)整合等方面進(jìn)行。這些研究具有很強(qiáng)的針對(duì)性,但若缺乏一種抓住并購(gòu)本質(zhì)的并購(gòu)觀作為基礎(chǔ),這種研究便易于陷入“只見樹木不見森林”的困境。本文正是基于理論和實(shí)務(wù)中對(duì)并購(gòu)本質(zhì)難以把握準(zhǔn)確的困惑,深入探析了關(guān)于企業(yè)并購(gòu)本質(zhì)的觀點(diǎn)。
　　 本文的邏輯起點(diǎn)是將企業(yè)屬性分為契約

2、屬性和知識(shí)屬性,由此提出了新企業(yè)觀,認(rèn)為企業(yè)是契約活動(dòng)與知識(shí)活動(dòng)的統(tǒng)一:從契約角度看,企業(yè)是一個(gè)效率優(yōu)于市場(chǎng)交易契約的管理機(jī)制;從知識(shí)角度看,企業(yè)則是一個(gè)不斷吐故納新的知識(shí)聚集體。企業(yè)的契約與知識(shí)作為市場(chǎng)環(huán)境中的一個(gè)小局部隨著市場(chǎng)因素的變化而發(fā)生進(jìn)化,以此增強(qiáng)企業(yè)對(duì)不斷更新的市場(chǎng)環(huán)境的適應(yīng)性效率。市場(chǎng)中的知識(shí)變化決定著企業(yè)知識(shí)結(jié)構(gòu)的進(jìn)化,企業(yè)通過(guò)與市場(chǎng)之間的知識(shí)交換生成新的對(duì)企業(yè)發(fā)展有用的知識(shí)。企業(yè)知識(shí)結(jié)構(gòu)進(jìn)化的同時(shí)會(huì)對(duì)企業(yè)的管理能力提

3、出更高的要求,這就是企業(yè)契約結(jié)構(gòu)進(jìn)化的動(dòng)力源。企業(yè)契約結(jié)構(gòu)的進(jìn)化一方面是為企業(yè)知識(shí)結(jié)構(gòu)進(jìn)化提供適宜的環(huán)境,另一方面也是為了提高企業(yè)管理能力以匹配企業(yè)發(fā)生進(jìn)化了的知識(shí)結(jié)構(gòu)。
　　 在新企業(yè)觀的基礎(chǔ)上,本文重點(diǎn)提出了新企業(yè)并購(gòu)觀,認(rèn)為并購(gòu)是企業(yè)動(dòng)態(tài)演化過(guò)程中的某個(gè)階段性躍遷,企業(yè)通過(guò)并購(gòu)或可增強(qiáng)核心能力以促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)或可打破舊有的經(jīng)營(yíng)慣性以實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型。新并購(gòu)觀認(rèn)為,企業(yè)的并購(gòu)利益主要來(lái)源于管理協(xié)同效應(yīng)和知識(shí)協(xié)同效應(yīng)。管理協(xié)同效應(yīng)可

4、以從兩個(gè)方面增進(jìn)并購(gòu)企業(yè)的利益:一方面運(yùn)用具有管理成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)契約替換了較高交易成本的市場(chǎng)契約,實(shí)現(xiàn)了“成本節(jié)省”;另一方面,并購(gòu)后的契約結(jié)構(gòu)重組(契約進(jìn)化)使得基于其上的企業(yè)管理更加適應(yīng)變化了的新市場(chǎng)狀況,提高企業(yè)管理效率。知識(shí)協(xié)同效應(yīng)也可以從兩個(gè)層次上增進(jìn)并購(gòu)企業(yè)的利益:首先,并購(gòu)使得企業(yè)能夠更加有效地利用原先企業(yè)所擁有的知識(shí),如業(yè)務(wù)上的交叉銷售;然后通過(guò)企業(yè)間知識(shí)結(jié)構(gòu)的整合為并購(gòu)后的新企業(yè)創(chuàng)造新的價(jià)值,如新服務(wù)、新產(chǎn)品的產(chǎn)生。管

5、理協(xié)同效應(yīng)的極致表現(xiàn)是企業(yè)的制度創(chuàng)新,而知識(shí)協(xié)同效應(yīng)的極致表現(xiàn)則是知識(shí)創(chuàng)新。這兩條企業(yè)利益增進(jìn)機(jī)理為企業(yè)選擇并購(gòu)對(duì)象提供了理論依據(jù)。
　　 作為新并購(gòu)觀的應(yīng)用,本文在分析并購(gòu)后的整合時(shí)將企業(yè)整合過(guò)程區(qū)分為建立具有激勵(lì)適應(yīng)性的契約結(jié)構(gòu)與構(gòu)建具有創(chuàng)新適應(yīng)性的知識(shí)結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面。前者致力于提高企業(yè)的管理效率,后者致力于提高企業(yè)的知識(shí)創(chuàng)新能力。新并購(gòu)觀的邏輯起點(diǎn)是新企業(yè)觀,邏輯結(jié)果則是使并購(gòu)整合后的企業(yè)具有比原先更強(qiáng)的適應(yīng)性效率。

6、　　 最后,本文系統(tǒng)地從IT業(yè)市場(chǎng)環(huán)境變化、惠普公司經(jīng)營(yíng)處境、惠普并購(gòu)康柏的理論邏輯及并購(gòu)后新惠普整合諸方面分析了惠普公司并購(gòu)康柏電腦公司這一具有足夠觀察期的并購(gòu)案例。上世紀(jì)90年代以來(lái)IT業(yè)市場(chǎng)環(huán)境的變化要求IT企業(yè)主動(dòng)地調(diào)整其契約結(jié)構(gòu)和知識(shí)結(jié)構(gòu)?；萜展景盐兆×舜舜蜪T市場(chǎng)環(huán)境的本質(zhì),并通過(guò)并購(gòu)康柏的方式實(shí)現(xiàn)了契約結(jié)構(gòu)和知識(shí)結(jié)構(gòu)的重組,并最終實(shí)現(xiàn)了成功的轉(zhuǎn)型。對(duì)此案例的分析,一方面為本文提出的新企業(yè)觀提供了現(xiàn)實(shí)支持,另一方面也初步