房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與可持續(xù)增長(zhǎng)研究.pdf

1、房地產(chǎn)行業(yè)是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要行業(yè)，隨著經(jīng)濟(jì)改革的深入和發(fā)展，已逐漸成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)和支柱產(chǎn)業(yè)之一。2003年以來(lái)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了投資迅猛增長(zhǎng)、價(jià)格上漲過(guò)快、商品房結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡的局面，2008年，受金融危機(jī)的影響，房?jī)r(jià)波動(dòng)不穩(wěn)定，引起了有關(guān)部門(mén)的高度關(guān)注。然而，房地產(chǎn)行業(yè)是個(gè)資金密集型行業(yè)，無(wú)論是開(kāi)發(fā)商還是購(gòu)房者，都需要有大量的資金支持。資本在房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展中具有十分重要的地位，資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的關(guān)鍵，是現(xiàn)代企業(yè)

2、融資研究的核心。它與企業(yè)成長(zhǎng)、企業(yè)價(jià)值之間存在著深刻的內(nèi)在聯(lián)系。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的決策影響到企業(yè)的資本成本以及整體效益水平，進(jìn)而會(huì)影響到企業(yè)的價(jià)值。因此，對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)，企業(yè)在進(jìn)行籌資的時(shí)候，降低其資本成本，開(kāi)拓新的融資渠道，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從而保持資金鏈的連續(xù)性，以提升企業(yè)的價(jià)值就顯得十分必要。 論文首先介紹了房地產(chǎn)行業(yè)的特點(diǎn)及融資狀況，結(jié)合國(guó)家的當(dāng)前政策及所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，分析企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r、資本結(jié)構(gòu)的影響因素。在不考慮其他因

3、素的情況下，從財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的角度分析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。引用以前學(xué)者的數(shù)學(xué)模型，確定影響財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的指標(biāo)，計(jì)算出被解釋變量可持續(xù)增長(zhǎng)率。選取資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)負(fù)債率、長(zhǎng)期負(fù)債率資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)為解釋變量，并加入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率指標(biāo)作為控制變量，分別與可持續(xù)增長(zhǎng)率建立回歸模型。 運(yùn)用統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)模型進(jìn)行分析，得出研究結(jié)果：房地產(chǎn)上市公司可持續(xù)增長(zhǎng)率與資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，與流動(dòng)負(fù)債率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，與長(zhǎng)期負(fù)債率呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)