rd項(xiàng)目的多階段實(shí)物期權(quán)分析

1、華中科技大學(xué)碩士學(xué)位論文R&D項(xiàng)目的多階段實(shí)物期權(quán)分析姓名：李啟才申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)指導(dǎo)教師：楊明20040426華中科技大學(xué)碩士學(xué)位論文A b s t r a c tI ti se s s e n t i a lf o r f i r m st od o r e s e a r c ha n d d e v e l o p m e n t o f t h en e w t e c h n o l o g

2、ya n dn e w p r o d u c t ．R & Di n v e s t m e n tC a l le n s u r et h ef i r mo b t a i n i n ga n dk e e p i n gc o m p e t i t i o na d v a n t a g e ．T h e r e f o r e ，t h eR & D p r o j e c t v a l u a t

3、i o n i sv e r y i m p o r t a n t ．B yt h et h e o r yo fi n n o v a t i o n s ，R & Dp r o j e c th a s s e q u e n t i a ln a t u r e ．T h eR & Dp r o j e c ti n v a s t m e a ti sn o tb e c a u s ei tp r o d u

4、 c e sc a s hf l o w si n s t a n t l y ，b u tb e c a u s ei t C a l lp r o v i d ep o t e n t i a li n v e s t m e n to p p o r t u n i t i e s ，T h ee c o n o m i cv a l u eo fa nR & D s h o d di n c l u d et h eo

5、p t i o nv a l u e sa s s o c i a t e dw i m v a r i o u so p p o r t u n i t i e st oa l t e rt h ec o u r s eo f ap r o j e c t ．I tc o n s i d e r e d t h e c o m m i t m e n t t oa R & D p r o j e c ta sac o m m

6、i t m e n t t om u l t i ·s t a g ei n v e s t m e n t sw h e r ei n 吲僦o f a n i m m e d i a t e c a s hf l o wt h ei n i t i a li n v e s t m e n to n l yl e a d st O f u t u r e o p t i o n s ．P 札a y i a n d T r i

7、 g e o r g i s t h o u g h t R & Dp r o j e c t i n v e s t m e n t a Sm u l t i —s t a g ec o m p o u n d c a l l ．O u r d i s c u s s i n g b a s e s O n c o n t i n u o u s r e a lo p t i o nm o d e l s a n d i n

8、t r o d u c e m u l t i - s t a g er e a l o p t i o n st h i n k i n gt o R ＆D ．F i r s t l y , t h eR & D p r o j e c t i s ’d i v i d e d i n t o t w os t a g e si n c l u d i n gR & D P h a s ea n dC o m m e

9、r c i a l i z a t i o nP h a s e ．A n dp r o j e c tv a l u ei so b e d i e n tt oO B M ．W e a p p l yc o m p o u n dr e a lo p t i o n se v a l u a t i n gt h eR & D p r o j e c ti n v e s t m e n t ，a n dt a k ei n

10、 t oa c c o u n t p r o j e c tt i m e ．F r o m a n a l y s i s ，w ek n o w t h eR & D o p t i o nv a l u e ( c r i t i c a lv a l u e ) i s b i g g e rt h a nc o m m e r c i a l i z a t i o no p t i o n v a l u e (

11、c r i t i c a l v a l u e ) ．T h e l a s t ，w ee x p a n dt h et w os t a g e st ot h r e es t a g e sr e a l o p t i o n sm o d e l ，c o n s i d e r i n gR & D o p t i o n ，p a t e n to p t i o n ，a n dc o m m e r c

12、 i a l i z a t i o no p t i o n ．W ef o c u s O i li n f l u e n c eo f p a t e n t ，p o i mo u tt h ep a t e n ti n c r e a s e sm a r k e ti n t r o d u c ec r i t i c a l v a l u e ，a n dw h e ni n t r o d u c ei n t

13、om a r k e tw i t h o m p a t e n t ．I na w o r d ，t h i sp a p e r d e v e l o p s c o n t i n u o u sm o d e l s o f R & D p r o j e c t ，a n di n t r o d u c em u l t i ·s t a g er e a lo p t i o n sa p p r o

14、 a c h t ov a l u ei t ．I tt a k e si n t oa c c o u n t u n c e r t a i n t yi np r o j e c tv a l u e ，a n dv a l u e s r e s e a r c ho p t i o n ．p 砒e n t o p t i o n a n d m a r k e t i n t r o d u c e o p t i o n 。