rd項(xiàng)目的實(shí)物期權(quán)定價(jià)

1、湖南大學(xué)碩士學(xué)位論文R&D項(xiàng)目的實(shí)物期權(quán)定價(jià)姓名：孫尚同申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專(zhuān)業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：戴曉鳳20080401R ＆D 項(xiàng)目的實(shí)物朗權(quán)定價(jià)A b s t r a c tP r o j e c te V a l u a t i o ni sa h o t s p o tw i t h i nm o d e m f i n a n c i a lr c s e a r c ha r e a ．A l t h o u g l

2、l ，t r a d i t i o n a la p p r o a c h e sh a V e b e e n w i d e l ya p p l i e d t oR & D p r o j e c t V a l u a t i o n ，t h e y h a r d l yc o u l de s t i m a t e t h ei n t r i n s i c V a l u eo b j e c t i

3、V e l y ．T h o s em c t h o d ss u c h 嬲N e tP r e s e n tV a l u ea p p r o a c ha r ei n a d e q u a t ef o rm a n yr i s k yp r o j e c t s ，t h c r c b yt h e ya r ed e e m e d 嬲l(shuí) i m i t e da I l do f t 鉍i m p r a c

4、 t i c a l ．G i V e nt h eh i g hr i s k s 鋤d u n c e n a i n t i e s i n R & D p r o j e c t ，t h i s p a p e ri d e n t i f i e sp r a “c a ls o l u t i o n st om i sp r o b l e m ，i ．e ．，H R o V ，w h i c hc o n l

5、b i n e s t h e b e s tf e a n I r e so fd e c i s i o n 鋤do p t i o n s 鋤a l y S i s ，a 1 1 dH R O V ，觚i m p r o V e dh y b r i dr e a lo p t i o nV a l u a t i n gm o d e l ．T h ep a p e rd e s c r i b e s t l l i sn e

6、 w a p p r o a c h 肌di l l u s 仃a t e si tw i t ha n 印p l i c a t i o n t oa p o n f o l i oo fR & D p r o j e c to f a b i o t i cm e d i c i n ec o m p 鋤y ．T l l ee x 鋤p l ed 鋤o n s t r a t e sⅡl e e f ．f e c t i v

7、 e n e s s o f t h e n e wm e t h o d 觚d i n d i c a t 髓 t h a t i t i s a s i m p l e 觚du n d e r S t 鋤d a b l e a p p r o a c h ． F l u ．t h e n I l o r e ， t l l r ．0 u g h m er e c o g n i t i o n o fi n t r i n s i

8、c a n db u i l t ·i nn e x i b i l i t yv a l u e ，t h i sa p p r o a c h1 e a d e dt o 印p 鋤m t V a l u ei n c r e m e n t ．W h ％t h er i s k so f p r o p o s e dp r o j e c tw e r et h eh i g l l e s ta n dl a t t

9、e r c o s t sw e r er e l a t i V e l yh i g l l ，t h eV a l u ei n c r 鋤e n t w a s t h e 伊e a t e s t ．T l l i s p 印盯a l s oa r g u e s t h a t B l a c k - S c h o l e sM o d e lc o u l d o n l yb e a p p l i e d t 0撕o

10、 - p h a s eR & D i n V e s t I I l e n tp r o j e C t ，m e a n w h i l e ，M u l t i ·o p t i o n sm o d e lc o u l de s t i m a t em u l t i - p h 弱e 觚d c o n s e c u t i V e R & D i n V e s t m e n t p r o

11、 j e c t ． N c v e r t h e l e s s ， t h i s t i m ec o n t i n u e sm o d e l i s b a s e d u p o n t h eh y p o t h e s i st h a tm 鋤a g e r s 鋤d d e c i s i o n —m a k e r sa r ea b l et oc o n t i n u o u s l ye s t

12、i m a t et l l e 如t u r ec a s hn o w 缸d m e i n V e s t m e n ta m o u n t i ne a C hp h 舔e ．F o r 觚i n d u s t r ) r w h i c hc o n t a i 衄l a r g e rr i s kc o m p 砌w i t ht h e r i s ko f m a r k e tp r i c e ，t l l

13、o s e 觴s 啪p t i o n si nM u l t i - o p t i o n sm o d e la r e i m p r a c t i c a l ．T h e r e f o r e ，d i s c r e t eb i n o m i a l 仃e e 觚dt l l e i m p r 0 V c dm o d e Ic o u l dd g h t 向l l yr e f l e c t t h ed

14、e c i s i o n - m a l 【i n gp r o c e s s e s ．I t i s n e x i b l e 鋤d a c c 印t a b l eb y o p e r a t o 璐，w i t h a l ，t l l e f i n a I l c i a l 鋤dt e c l u l o l o 百c a lu n c e r t a i n t i e s 盯ea l s oc o n s i

15、d e r e di nt h i sm e t h o d ．Y e t ，t h es h o r t a g ei st h ei g n o r a n c e o f d i v i d e n dr a t ep a r a m e t e ra n d s i n g l e n e s so f p r o j e c tV a l u e f l u c t u a t i o n ．K e y W o r d s ：