基于套期保值的負債融資風險問題研究——以h航空公司為例

1、 暨南大學碩士學位論文 題名（中英對照） ： 基于套期保值的負債融資風險問題研究 —— 以 H 航空公司為例 Research on the Risk of Debt Financing Based on Hedging ——A Case Study of H Airlines Co., Ltd. 作者姓名： 袁瑜 袁瑜 指導教師姓名 羅其安 羅其安 碩士、副教授 碩

2、士、副教授 及學位、職稱 張育強 張育強 高級會計師 高級會計師 學科、專業(yè)名稱： 管理學、審計碩士 管理學、審計碩士 論文提交日期： 2016 年 7 月 論文答辯日期： 2016 年 9 月 答辯委員會主席： 論文評閱人： 學位授予單位和日期： 暨南大學 MAud 學位論文：基于套期保值的負債融資風險問題研究——以 H 航空公司為例 I 摘要 摘要 隨著市場競爭的日

3、益激烈，各大航空公司紛紛借助負債融資渠道獲得資金來擴大經(jīng)營規(guī)模。然而，負債融資必然給航空公司帶來相應的融資風險。一方面，與融資成本相關的利率、匯率等的波動在很大程度上影響負債融資風險。另一方面，由于航空用油在航空公司的運營成本中占很大的比例，從而航油價格的波動會使得企業(yè)面臨經(jīng)營成本波動的風險，影響其償債能力，間接的影響負債融資風險。 為了穩(wěn)定企業(yè)現(xiàn)金流，航空公司通常會利用衍生金融工具進行套期保值來直接或者間接地規(guī)避負債融資風險。本文選取

4、 H 航空公司為例，以套期保值為切入點，研究套期保值工具的運用是否能夠合理有效的降低融資風險，期望可以為我國航空公司提供理論和實踐上的借鑒。 本文在介紹中國航空業(yè)和案例公司的基本情況及其套期保值概況的基礎上，首先，分析了航空公司使用套期保值工具的動機和 H 航空公司運用衍生品套期保值的現(xiàn)狀；其次，系統(tǒng)的剖析了 H 航空公司運用套期保值工具進行負債融資風險管理的主要套期保值方式、成效及存在問題；最后，針對企業(yè)存在的問題提出相應的建議。 本

5、文研究發(fā)現(xiàn)： 第一， H 航空公司偏離了其最初進行套期保值的目的而進行套利投機，從而增加了公司的負債融資風險； 第二， 在運用套期保值工具的過程中，H 航空公司選擇了風險較高的場外交易，并且套保頭寸過高，導致公司巨額虧損；而后又放棄了套期保值業(yè)務，使得公司面臨較高的價格波動風險；第三，公司套期保值風險管理系統(tǒng)仍存在較大缺陷，沒有做到對套期保值業(yè)務進行嚴格的風險控制和監(jiān)督。 關鍵詞： 關鍵詞：套期保值，衍生金融工具，負債融資風險，債務融資