第三方專家評論對個人投資決策的影響研究——基于前景理論的視角

1、碩士學位論文第三方專家評論對個人投資決策的影響研究——基于前景理論的視角R e s e a r c h o nT h i r d - P a r 夠E x p e r t R e V i e w o nt h ei m p a c tT 1 ● ●1 ■ T 1 r ’、 ● o l n d ⅣI d U a ll n V e S t m e n t J J e C l S l o n S一一B a s e do nt h eP e r

2、 s p e c t i V e o f t h e T h e o r y o fP r o s p e c t學 2 1 2 1 1 0 6 7大連理工大學D a H a J l U n i V e r s i t yo f T e c l l n o l o g y大連理工大學碩士學位論文摘 要第三方評論( 口碑和在線評論為例) 對消費者購買決策的影響早已被學者所證實，但是鮮有學者研究第三方專家評論對個人投資決策的影響，特別是針對

3、同等程度的正面第三方評論和負面第三方評論對個人投資決策影響程度差異性的研究更是較為鮮見。前景理論認為，和同等程度的收益相比，投資者對損失更敏感。因此，按照前景理論的結(jié)論，我們得到如下推論，即與同等程度的正面第三方專家評論相比，個體投資者對負面第三方專家評論更為敏感。本文基于前景理論的視角，探討在個人投資決策中，上述推論是否成立。更進一步，驗證在不同的情境下，上述推論是否存在差異。本文首先整理了前景理論、第三方專家評論以及投資決策影響因素

4、的相關(guān)研究，在此基礎(chǔ)上提出兩個研究假設(shè)，并基于事件分析法構(gòu)建具體模型，最后用實際數(shù)據(jù)驗證假設(shè)是否成立，從而輔助個體投資者進行決策。具體開展了兩個研究：研究內(nèi)容一，正、負面第三方專家評論對個人投資決策的影響研究。將第三方專家評論分為正面第三方專家評論和負面第三方專家評論，通過事件分析方法以2 0 0 8 年到2 0 0 9 年兩年的證券分析師薦股調(diào)整評論報告數(shù)據(jù)作為對象，利用R 統(tǒng)計軟件，計算股票樣本的超額收益率，實證驗證了在個人投資決策

5、中，個人投資者對同等程度的負面第三方評論比正面第三方評論更敏感，并用前景理論對結(jié)果進行了解釋。研究內(nèi)容二，不同情境下正、負面第三方專家評論對個人投資決策的影響研究。本文將情境分為樂觀經(jīng)濟情境和悲觀經(jīng)濟情境，篩選出符合樂觀經(jīng)濟情境和悲觀經(jīng)濟情境的年份，然后采用事件分析法，分別計算樂觀經(jīng)濟情境和悲觀經(jīng)濟情境下股票樣本的超額收益率，并進一步計算不同情境下負面第三方專家評論股票樣本超額收益率與正面第三方專家評論股票樣本超額收益率的比值，最后分析

6、不同情境下正、負面第三方專家評論對個人投資決策產(chǎn)生的影響程度是否一致，并用情境效應(yīng)理論對結(jié)果進行了分析。通過實驗，得出結(jié)論： ( 1 ) 同等程度的負面第三方專家評論影響比正面第三方專家評論對個人投資者影響更大，即個人投資者對負面第三方專家評論更敏感。 ( 2 ) 發(fā)現(xiàn)了與樂觀經(jīng)濟情境相比，在悲觀經(jīng)濟情境下，負面第三方專家評論比正面第三方專家評論對投資決策的影響更大，即對負面第三方專家評論更敏感。根據(jù)情境效應(yīng)理論的結(jié)論，人們的風險偏好會