基于控制權私人收益控股股東侵害行為對盈余質量影響研究.pdf

1、越來越多的實證研究證明，股權集中和控股股東的出現(xiàn)成為世界范圍內的公司治理潮流。中國上市公司股權高度集中，一些控股股東掌握了公司的實際控制權，憑借控制權侵害小股東的利益，獲取了大量的控制權私人收益。為了隱瞞這種收益和公司的真實業(yè)績，控股股東有著強烈的利潤操縱動機，影響盈余質量。 國內外對控制權私人收益的研究主要集中于控股股東對小股東利益侵害及控制權私人收益影響因素的實證分析；對盈余質量影響因素方面的研究主要集中于股權結構對盈余質量

2、的影響。由于中國目前的經濟環(huán)境同時存在著上市公司控股股東利用控制權攫取控制權私人收益嚴重和上市公司盈余質量始終無法令投資者滿意兩種現(xiàn)象，因此本文試圖以控制權私人收益為基點，通過測度中國上市公司控制權私人收益水平，研究控股股東侵害行為與盈余質量的相關關系，理性地認識中國上市公司控股股東攫取控制權私人收益行為對盈余質量的影響，這也是本文研究的重點內容。 本文首先對控制權私人收益的相關理論進行了系統(tǒng)的論述，為后文的研究奠定理論基礎。明

3、確總結了控制權私人收益的概念，分析了控股股東與小股東的委托代理關系、控股股東的監(jiān)督和侵害兩種不同行為效應，并剖析了控制權私人收益產生的原因，最后以控制權私人收益為視角分析了控股股東侵害行為與上市公司盈余質量的關系。以此為基礎，本文對中國上市公司控股股東控制及私人收益情況進行了統(tǒng)計分析和測算。對中國上市公司控股股東控制情況統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，股權分置改革后，在中國大多數的上市公司中明顯存在具有控制權的大股東，尤其在采掘業(yè)、制造業(yè)、電力、交通運輸業(yè)等

4、部門，第一大股東持股比例大大高于平均水平，而且這些行業(yè)基本是由國家控股，說明控股股東相對小股東的控制地位依然沒有改變；在測算控制權私人收益水平時，采用控制權轉讓溢價法，結果顯示中國上市公司控制權私人收益水平嚴重，遠遠大于國際水平?；诖耍M一步進行實證分析研究控股股東侵害行為對盈余質量的影響。本文選取2005-2007年間上市公司中92個控制權轉讓交易樣本，利用SPSS軟件以基本盈余反映系數模型為基礎，以控制權私人收益作為研究變量，將其