房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)居民消費(fèi)影響的“倒U”關(guān)系研究.pdf

1、消費(fèi)不足是中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的一個(gè)重要制約性因素。中國經(jīng)濟(jì)增長依賴投資和出口的局面很難長期維持，這一增長方式在未來的幾年里將不可避免地面臨重要調(diào)整。我國房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格過高、居民住房成為社會(huì)難題，在居民消費(fèi)持續(xù)低迷和預(yù)防性儲(chǔ)蓄不斷攀升的社會(huì)背景下，本文試圖從微觀層面和宏觀層面揭示房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格與居民消費(fèi)之間的關(guān)系。
　　在微觀層面，從房地產(chǎn)市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)和擠出效應(yīng)兩個(gè)方面，研究房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)居民消費(fèi)的影響機(jī)理，在此基礎(chǔ)上推導(dǎo)出房地產(chǎn)市

2、場(chǎng)價(jià)格對(duì)居民消費(fèi)影響的“倒U”理論假說。
　　在宏觀層面，從持久收入理論、生命周期理論、LC-PIH綜合理論模型分析房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格、股票資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)居民消費(fèi)的影響，并結(jié)合房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格對(duì)居民消費(fèi)影響的“倒U”理論假說，推導(dǎo)出房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格對(duì)居民消費(fèi)影響的宏觀計(jì)量模型，并選取2000年第一季度至2008年第三季度的季度數(shù)據(jù)，實(shí)證研究了房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格與居民消費(fèi)的關(guān)系，初步證明了房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格與居民消費(fèi)之間確實(shí)存在“倒U”關(guān)系。實(shí)證研

3、究結(jié)果表明，人均可支配收入的估計(jì)系數(shù)為0.932，說明在我國目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下，家庭人均可支配收入可能仍然是決定家庭消費(fèi)選擇的最重要的因素；股票價(jià)格的估計(jì)系數(shù)為-0.053，估計(jì)系數(shù)為負(fù)，說明我國股票市場(chǎng)具有負(fù)的財(cái)富效益；房地產(chǎn)價(jià)格平方項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)為-0.653，估計(jì)系數(shù)為負(fù)，則說明“倒U”關(guān)系成立，初步呈現(xiàn)出房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與消費(fèi)的倒U關(guān)系。
　　在微觀層面影響機(jī)理和宏觀實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，本文從促進(jìn)居民消費(fèi)的視角，為房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)