基于異質(zhì)行為的股指期貨最優(yōu)套保比率研究.pdf

1、從世界范圍看，目前，股指期貨的交易規(guī)模日趨擴大，交易市場和交易品種不斷出現(xiàn)，其已建立起比較完善的市場體系，股指期貨日益成為世界金融期貨市場上交易最活躍的期貨品種之一。 國內(nèi)股市從2001年6月14日盤中2245點的高位，下跌最低至2005年6月6日盤中998點，跌幅達55.54％。近期，國內(nèi)股市又從2007年10月16日盤中6124點的高位，降到2008年10月28日盤中的1664點，跌幅已達71.78％。由于股市巨大的系統(tǒng)性風

2、險，投資者迫切需要避險工具。可以說股指期貨的推出迫在眉睫，作為金融衍生產(chǎn)品的領(lǐng)軍品種，推出成功與否對中國資本市場的意義重大，作為股指期貨投資中重要的指標——套期保值頭寸的設(shè)定成為未來投資者較為關(guān)心的問題。 從20世紀50年代以來，隨著期貨市場深度和廣度的拓展以及金融投資理論及其分析技術(shù)的發(fā)展，學(xué)者開始關(guān)注套期保值策略的運用問題，套期保值比率以及套期保值有效性問題逐漸成為期貨市場研究的熱點，但是大部分研究都是基于傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)理論框架

3、下的套期保值策略選擇，而并沒有將投資人自身的心理因素考慮到模型及套期保值比率的選擇中去。 論文將行為金融的思想引入到利用股指期貨進行最優(yōu)套期保值的比率選擇上，使投資人在了解自身心理的基礎(chǔ)上進行套期保值比率選擇。另外，由于投資人在進行決策時也要考慮到來自外部的約束條件，如財富約束對套期保值比率的選擇，因此也將此因素納入文章研究范疇。 具體而言，論文依托于行為金融在異質(zhì)性行為方面的理論基礎(chǔ)，結(jié)合計算最優(yōu)套期保值模型與方法，闡