基于多銀行貸款池證券化中CDS的應用分析.pdf

1、為解決中小企業(yè)融資問題，資產(chǎn)證券化和信用衍生產(chǎn)品被越來越多的應用于分散和轉移中小企業(yè)信貸風險。而構建最優(yōu)的風險收益分配契約的多銀行貸款資產(chǎn)組合進一步解決了證券化過程中的效率損失問題。 本文的目的在于研究基于多銀行貸款組合的中小企業(yè)貸款合成CDO交易結構，分析其在有效剝離、轉移和分散中小企業(yè)貸款信用風險，降低銀行信貸資產(chǎn)風險集中度，在風險分散、緩解信息不對稱問題、降低交易成本等方面具有的獨特優(yōu)勢，并重點分析信用違約掉期(CDS)在

2、這種特定的CDO交易中的作用和其對貸款池中各銀行行為的影響。在本文所做的假設和構建的模型基礎上，可以得到這樣的結論，CDS的加入確實會降低各銀行的努力程度α，然而這種效率損失可以通過提高收益分配參數(shù)γ得到解決，另外，在參與銀行數(shù)目足夠多的情況下，銀行努力程度的降低并不明顯。 本文應用實證的方法收集了36個美國的公司債券及其CDS價格數(shù)據(jù)，建立多元回歸計量模型，研究了CDS價格的決定因素。得出CDS價格與標的債券的到期收益率、信用