董事會治理風(fēng)險及影響因素研究.pdf

1、近年來，世界資本市場相繼爆發(fā)了假賬等財務(wù)丑聞，既有安然、環(huán)球電訊、施樂和世界通信等世界知名公司，也有鄭百文、銀廣廈、科龍等國內(nèi)企業(yè)，尤其在安然事件中，美國安然公司董事會的17名董事會成員中有15位獨立董事，且不乏社會知名人士，但仍然出現(xiàn)公司舞弊問題，這些公司出現(xiàn)的問題大多都與董事會治理風(fēng)險有關(guān)。因此，對董事會治理風(fēng)險展開研究，不僅是公司治理領(lǐng)域所關(guān)注的問題，更是促進(jìn)當(dāng)前我國上市公司健康發(fā)展的重要而緊迫的任務(wù)。本文重點圍繞著董事會治理風(fēng)險

2、進(jìn)行研究，探究董事會治理風(fēng)險的影響因素，以對這些因素進(jìn)行控制，從而達(dá)到降低董事會治理風(fēng)險，提高董事會治理效率的目的。 目前，國內(nèi)學(xué)者對治理風(fēng)險、董事會治理風(fēng)險的研究剛剛展開，因此這方面的研究沒有形成規(guī)范的框架，對治理風(fēng)險等有關(guān)概念的界定也沒有達(dá)成共識。 本文首先對董事會治理風(fēng)險相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，接著在梳理和總結(jié)公司治理相關(guān)理論、風(fēng)險管理和控制理論的基礎(chǔ)上提出了董事會治理風(fēng)險的概念，認(rèn)為董事會治理風(fēng)險是指在董事會運(yùn)作

3、過程中，由于董事會治理機(jī)制和治理結(jié)構(gòu)的缺陷，導(dǎo)致了董事會治理的低效甚至無效，最終偏離董事會治理的目標(biāo)，給股東和其他利益相關(guān)者造成損失的可能性。 實證分析方面，本文選擇了在2007年、2008年這兩年間發(fā)生財務(wù)報告違規(guī)行為的公司作為研究對象，并為每一家違規(guī)公司分別選取了一家未發(fā)生財務(wù)報告違規(guī)行為的上市公司作為控制樣本，進(jìn)行配對研究。以董事會治理特征如董事會規(guī)模、獨立董事比例等作為變量，建立董事會特征變量與董事會治理風(fēng)險之間的關(guān)系模

4、型，運(yùn)用spss統(tǒng)計軟件進(jìn)行回歸分析董事會特征與董事會治理風(fēng)險之間的相關(guān)性。研究過程中，以董事會治理風(fēng)險的表現(xiàn)形式違規(guī)和過高的代理成本作為被解釋變量；以董事會規(guī)模、獨立董事比例、持股董事比例、兩職狀態(tài)、四大委員會設(shè)置情況和年度內(nèi)董事會會議次數(shù)等六變量為解釋變量；以股權(quán)集中度、財務(wù)杠桿、公司規(guī)模作為控制變量，建立它們之間的關(guān)系模型。結(jié)論顯示，四大委員會設(shè)置狀況與公司違規(guī)風(fēng)險顯著正相關(guān)，董事持股狀況與公司違規(guī)風(fēng)險顯著負(fù)相關(guān)，董事會會議次數(shù)與