我國證券投資基金選股與擇時(shí)能力實(shí)證研究.pdf

1、世界上第一只證券投資基金于1868年在英國設(shè)立。一百三十多年來，不管是基金的數(shù)量、規(guī)模，還是基金的類型、組織形式等方面，世界范圍的證券投資基金都有了相當(dāng)大的發(fā)展。隨著我國證券市場的發(fā)展，證券投資基金作為機(jī)構(gòu)投資者扮演著越來越重要的角色。自從1998年首只新基金問世以來，基金業(yè)績的衡量一直以來備受關(guān)注，它既是一個(gè)理論熱點(diǎn)，也是一個(gè)實(shí)務(wù)性很強(qiáng)的問題。人們?cè)谕顿Y基金時(shí)會(huì)考慮到基金的風(fēng)險(xiǎn)收益等各種指標(biāo)?；鸸芾砣说倪x股與擇時(shí)能力是基金超額收益的

2、源泉，本文試圖評(píng)價(jià)我國證券投資基金的選股與擇時(shí)能力，為投資者投資基金提供一定的參考。只有基金管理人選擇了適當(dāng)?shù)淖C券和適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行投資，基金才能從根本上提高自身的業(yè)績。因此，從這個(gè)意義上說，衡量基金的業(yè)績主要是看基金的選股與擇時(shí)能力。
　　 本文首先對(duì)證券投資基金選股擇時(shí)能力衡量理論與方法進(jìn)行較為系統(tǒng)地回顧與總結(jié)。同時(shí)結(jié)合目前開放式基金受到個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的青睞，其規(guī)模和數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過封閉式基金，成為基金市場名副其實(shí)的主流品

3、種，也日益成為我國證券市場上最重要和最有發(fā)展?jié)摿Φ臋C(jī)構(gòu)投資者，對(duì)促進(jìn)證券市場投資者結(jié)構(gòu)的改善起到了重要的作用，因此對(duì)我國的開放式基金的績效分析無疑有著很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。在此基礎(chǔ)上，本文運(yùn)用國際上較為成熟的TM模型和CL模型對(duì)中國開放式證券投資基金最近兩年時(shí)間，即2007年1月1日至2008年12月31日的選股與擇時(shí)能力進(jìn)行實(shí)證分析和評(píng)估，總結(jié)中國開放式基金投資管理的規(guī)律和特點(diǎn)，探討研究方法和模型的適應(yīng)性，為今后進(jìn)一步的研究提供階段性的結(jié)論