中國期貨行業(yè)市場結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、期貨業(yè)作為我國市場經(jīng)濟(jì)中一個不可或缺的行業(yè)，在我國資本市場及經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著越來越重要的角色，所以，對期貨行業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)深入的行業(yè)研究很有必要，這對于準(zhǔn)確把握它的現(xiàn)狀和未來發(fā)展走向，對政府相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的制定和實施，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級，都具有較強(qiáng)的理論和現(xiàn)實意義。但目前國內(nèi)對期貨行業(yè)的研究缺乏恰當(dāng)?shù)睦碚摴ぞ吆脱芯糠椒?，存在一定局限，難以滿足現(xiàn)實需要。 產(chǎn)業(yè)組織學(xué)正是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)研究的一個強(qiáng)有力的理論工具，產(chǎn)業(yè)組織學(xué)的研究對象是產(chǎn)業(yè)內(nèi)

2、廠商間的相互關(guān)系，核心內(nèi)容是研究市場結(jié)構(gòu)、企業(yè)行為及市場績效三者間的關(guān)系。經(jīng)過上個世紀(jì)30年代以來的迅速發(fā)展，該學(xué)科已經(jīng)日臻成熟成為最重要的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)科之一。 本文從產(chǎn)業(yè)組織學(xué)理論出發(fā)，對理論的演化和發(fā)展作了總結(jié)性概括，對各個不同時期不同學(xué)派的理論觀點(diǎn)和政策主張進(jìn)行了歸納和比較，并揭示它們之間存在的聯(lián)系和差異。通過在基本條件中加入不對稱信息和交易成本，由一般的產(chǎn)業(yè)組織學(xué)理論擴(kuò)展到了典型的金融機(jī)構(gòu)——銀行業(yè)的產(chǎn)業(yè)組織理論和分析方法

3、。結(jié)合期貨行業(yè)的風(fēng)險放大性和風(fēng)險機(jī)會共生性探討了期貨業(yè)的產(chǎn)業(yè)組織分析出發(fā)點(diǎn)，說明了期貨公司的行為對績效的影響具有很大的不確定性。并購重組作為一種非價格行為會對期貨行業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響市場績效。利用數(shù)據(jù)分析了集中度、產(chǎn)品差異化、規(guī)模經(jīng)濟(jì)以及市場需求對我國期貨行業(yè)最優(yōu)化結(jié)構(gòu)的影響，闡述了現(xiàn)階段期貨行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的背景。 在實證部分，利用我國期貨公司2002至2006年851份面板數(shù)據(jù)考察了期貨業(yè)市場結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效水平，結(jié)果表明，

4、盡管呈現(xiàn)出逐步集中的態(tài)勢，但無論從CRn來衡量還是從H指數(shù)來衡量，我國期貨業(yè)還是處于高度競爭的市場結(jié)構(gòu)。對傳統(tǒng)共謀假說和有效結(jié)構(gòu)假說進(jìn)行了驗證，面板數(shù)據(jù)的回歸結(jié)果表明，無論是以CR8還是以H指數(shù)為市場集中度的度量變量，二者都會顯著的提高企業(yè)的ROA以及ROE水平，這表明期貨業(yè)的集中度越高，企業(yè)的績效水平表現(xiàn)越好，這也證實了傳統(tǒng)共謀假說在我國期貨業(yè)的適用性。在利用超越對數(shù)成本函數(shù)對我國期貨行業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)系數(shù)進(jìn)行檢驗之后，發(fā)現(xiàn)2002年至2

5、006年期貨行業(yè)逐漸由規(guī)模不經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐?guī)模經(jīng)濟(jì)。2002年至2006年分別有38％、54％、66％、99％、100％的期貨公司表現(xiàn)為規(guī)模經(jīng)濟(jì)；2002年至2006年我國期貨行業(yè)總體的規(guī)模經(jīng)濟(jì)系數(shù)除了三家小于0，表現(xiàn)為規(guī)模不經(jīng)濟(jì)之外，其余所有的公司都表現(xiàn)為規(guī)模經(jīng)濟(jì)，這不僅與我國目前期貨行業(yè)的近乎完全競爭的市場格局相一致，也符合上文關(guān)于市場結(jié)構(gòu)和績效之間正相關(guān)關(guān)系計量回歸結(jié)果，充分說明在當(dāng)前條件下我國期貨行業(yè)應(yīng)通過兼并重組等方式實現(xiàn)規(guī)?；?/p>