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1、1、 純債基金表現(xiàn)純債基金 5 月的整體業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定,中長期純債型基金指數(shù)上漲 0.45%,較 4 月增加 4BP,短期純債型基金指數(shù)上漲 0.33%,較 4 月減少 2BP。今年以來截止到 5 月底,中長期純債型基金指數(shù)與短期純債型基金指數(shù)收益率接近。圖 1:純債基金指數(shù)凈值表現(xiàn)1.0141.0121.011.0081.0061.0041.00210.998中長期純債型基金指數(shù) 短期純債型基金指數(shù)Wind,表 1:純債基金
2、指數(shù)區(qū)間收益率中長期純債型基金指數(shù) 短期純債型基金指數(shù)5 月 0.45? 0.33?4 月 0.41? 0.35?今年以來 1.31? 1.30?Wind,在債券風(fēng)險因子方面,5 月利率水平、斜率、凸度和違約因子的收益較上月均有一定提升,信用因子收益與上月持平。 受到流動性寬松的影響, 利率水平因子 5 月收益率達到 35.6BP,期限結(jié)構(gòu)相關(guān)因子出現(xiàn)反轉(zhuǎn),信用因子和違約因子維持上漲趨勢。表 2:債券風(fēng)險因子收益率(BP)Wind,
3、1.1、 中長期純債基金5 月以來,全市場中長期純債基金在利率水平和期限結(jié)構(gòu)相關(guān)因子上平均圖 4:績優(yōu)中長期純債基金的風(fēng)險暴露利率水平違約 斜率信用 凸度泰達宏利澤利3個月 招商招琪純債A 平安惠融純債國泰聚瑞純債 招商招乾3個月A 中長期純債基金平均Wind,1.2、 短期純債基金從各因子的 Beta 均值來看,全市場短期純債基金 5 月的整體調(diào)整趨勢與中長期純債基金一致, 利率水平因子和期限結(jié)構(gòu)相關(guān)因子上的暴露維持穩(wěn)定, 信用
4、結(jié)構(gòu)相關(guān)因子上的暴露有所下調(diào)。從各因子的 Beta 暴露分歧度來看,短期純債基金在期限結(jié)構(gòu)管理上的分歧度上升,在信用結(jié)構(gòu)管理上的分歧度下降。圖 5:短期純債基金的 Beta 暴露均值 圖 6:短期純債基金的 Beta 暴露分歧度0.70.60.50.40.30.20.10-0.1-0.2利率水平 斜率 凸度信用 違約0.40.350.30.250.20.150.10.050利率水平 斜率 凸度 信用 違約4月 5月 4月 5月Wind,
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