政治背景對(duì)CEO變更——業(yè)績(jī)敏感性的影響研究.pdf

1、作為企業(yè)的代理人，CEO(Chief Executive Officer)即首席執(zhí)行官對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展具有重要的作用。改革開放以來(lái)，CEO變更問(wèn)題引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，委托代理理論認(rèn)為基于公司業(yè)績(jī)考量的CEO變更問(wèn)題是公司內(nèi)部治理的重要機(jī)制，關(guān)于我國(guó)上市公司高管變更的新聞也時(shí)常出現(xiàn)，不僅引起了資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)，同樣也吸引了社會(huì)各界的眼球。管理者權(quán)力理論認(rèn)為CEO能夠利用其本身所具有的政治背景權(quán)力，通過(guò)多種方式來(lái)為公司減少融資約束

2、、獲得政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠等好處，進(jìn)而影響公司對(duì)自己任期內(nèi)表現(xiàn)乃至變更與否的安排。本文運(yùn)用理論與實(shí)證研究相結(jié)合的方法，以委托代理、人力資本理論、高管階梯和“尋租”理論為理論基礎(chǔ)，研究了政治背景對(duì)CEO變更-業(yè)績(jī)敏感性的影響。
　　本文主要分為五個(gè)章節(jié)。第一章為緒論，主要對(duì)本文的研究背景和意義、研究思路和方法以及可能的創(chuàng)新和特色進(jìn)行闡述，并回顧了國(guó)內(nèi)外CEO變更的影響因素和CEO政治背景相關(guān)文獻(xiàn)。第二章為概念界定與理論基礎(chǔ)，主要界定了

3、本文研究范疇內(nèi)的相關(guān)概念，對(duì)委托代理理論、人力資本理論等相關(guān)理論進(jìn)行了闡述。第三章為理論分析與假設(shè)，該部分首先對(duì)我國(guó)上市公司CEO變更現(xiàn)狀背景進(jìn)行描述，重點(diǎn)對(duì)我國(guó)上市公司CEO政治背景進(jìn)行了描述，然后對(duì)CEO政治背景對(duì)其變更-業(yè)績(jī)敏感性的作用機(jī)理進(jìn)行理論推導(dǎo)并在此基礎(chǔ)上提出本文的假設(shè)。第四章為實(shí)證研究，本部分選取2008-2014年滬深兩市上市公司數(shù)據(jù)為樣本，借鑒吳成頌(2015)和Fisman(2009)的模型和研究，并在此基礎(chǔ)上考慮

4、以往對(duì)CEO變更影響因素的研究，設(shè)計(jì)模型來(lái)衡量CEO具有的政治背景對(duì)其變更-業(yè)績(jī)敏感性的影響。第五章為研究結(jié)論與政策建議。本文通過(guò)研究發(fā)現(xiàn):(1)限定其他條件，CEO政治背景對(duì)其變更與業(yè)績(jī)的敏感性有顯著地抑制性，即企業(yè)具有政治背景的CEO能抑制企業(yè)在業(yè)績(jī)下滑時(shí)對(duì)其免職或變更的概率;(2)限定其他條件，相較于民營(yíng)企業(yè)，國(guó)有企業(yè)CEO政治背景對(duì)其變更-業(yè)績(jī)敏感性的抑制性更加顯著。本文立足于政治背景這一因素研究我國(guó)上市公司內(nèi)部治理存在這些問(wèn)題