冗員負(fù)擔(dān)影響高管薪酬業(yè)績敏感性的實(shí)證研究.pdf

1、我國國有企業(yè)所承擔(dān)的冗員負(fù)擔(dān)是我國政府對國有企業(yè)干預(yù)的產(chǎn)物，嚴(yán)重束縛著企業(yè)未來的發(fā)展，成為國有企業(yè)的一大負(fù)擔(dān)。盡管我國國有企業(yè)逐步建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，股權(quán)結(jié)構(gòu)也不斷完善，但各級政府依然掌握著國有企業(yè)的控制權(quán)。冗員負(fù)擔(dān)會導(dǎo)致國有企業(yè)業(yè)績大幅度滑坡，從而使高管薪酬的契約基礎(chǔ)——企業(yè)業(yè)績無法準(zhǔn)確衡量高管的努力程度。那么，冗員負(fù)擔(dān)是否會影響高管薪酬與企業(yè)業(yè)績之間的敏感性呢？綜合國內(nèi)外文獻(xiàn)，盡管有很多學(xué)者論證冗員負(fù)擔(dān)會影響企業(yè)的激勵機(jī)制，但鮮有學(xué)

2、者繼續(xù)深入從產(chǎn)權(quán)隸屬關(guān)系和地方行政關(guān)系角度研究冗員負(fù)擔(dān)對高管薪酬業(yè)績敏感性的經(jīng)濟(jì)后果。
　　有鑒于此，在我國特殊的制度背景下，本文搜集了從2009年至2013年深滬A股非金融行業(yè)主板上市公司的面板數(shù)據(jù)，分樣本運(yùn)用OLS回歸方法對模型進(jìn)行檢驗(yàn)分析，運(yùn)用對比研究法，分別對比樣本，研究不同政府層級下冗員負(fù)擔(dān)對高管薪酬與企業(yè)業(yè)績敏感性影響的差異。本文首先對比分析了國有控股企業(yè)樣本和非國有控股企業(yè)樣本冗員負(fù)擔(dān)對企業(yè)高管薪酬激勵機(jī)制的影響;然

3、后進(jìn)一步從產(chǎn)權(quán)層級討論和驗(yàn)證了冗員負(fù)擔(dān)對高管薪酬業(yè)績敏感性的影響，將國有企業(yè)細(xì)分為中央政府控股企業(yè)和地方政府控股企業(yè);進(jìn)而更深層次地將地方政府控股企業(yè)繼續(xù)細(xì)分為省政府控股企業(yè)與市政府控股企業(yè);最后，通過以上的探討，給出了相關(guān)的政策建議和對未來研究的展望。
　　通過研究發(fā)現(xiàn):(1)與非國有企業(yè)相比，國有企業(yè)承擔(dān)的冗員負(fù)擔(dān)會顯著降低高管薪酬與企業(yè)業(yè)績敏感性;(2)將國有企業(yè)按照不同的產(chǎn)權(quán)隸屬關(guān)系劃分為中央政府控股企業(yè)和地方政府控股企業(yè)

4、，研究發(fā)現(xiàn)，地方政府控股企業(yè)承擔(dān)的冗員負(fù)擔(dān)相較于中央政府控股企業(yè)，會顯著降低高管薪酬與企業(yè)業(yè)績敏感性;(3)繼續(xù)深入挖掘發(fā)現(xiàn)，與省政府控股企業(yè)相比，市政府控股企業(yè)承擔(dān)的冗員負(fù)擔(dān)也會顯著降低高管薪酬與企業(yè)業(yè)績敏感性。
　　研究表明，要使高管薪酬與企業(yè)業(yè)績相掛鉤的高管激勵機(jī)制有效，必須依賴于一定的制度環(huán)境，由于在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌環(huán)境下冗員負(fù)擔(dān)對高管薪酬業(yè)績敏感性的負(fù)面影響客觀存在，繼而影響到企業(yè)的高管激勵機(jī)制不是一種最優(yōu)選擇，而以制度環(huán)境