央行溝通對(duì)債券市場(chǎng)的影響——基于中國(guó)2007-2016年數(shù)據(jù)的研究.pdf

1、我國(guó)的債券市場(chǎng)從1981年首次發(fā)行國(guó)庫(kù)券以來(lái)，經(jīng)歷三十多年的發(fā)展，品種逐漸豐富、規(guī)模逐步擴(kuò)大、相關(guān)制度逐漸完善。近年債券市場(chǎng)大熱，波動(dòng)頻繁、幅度大。央行作為調(diào)控主體，對(duì)債市的影響不容忽視。除了常規(guī)的干預(yù)手段外，央行溝通也越來(lái)越多的被各國(guó)央行采用。央行溝通是指中央銀行通過(guò)發(fā)布報(bào)告或在公開(kāi)場(chǎng)合發(fā)表講話的形式，消減信息不對(duì)稱(chēng)，疏通貨幣政策傳導(dǎo)路徑，輔助實(shí)際干預(yù)工具起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的新型“貨幣政策工具”。由于我國(guó)央行越來(lái)越重視溝通，其對(duì)債市的影響也

2、就顯得甚為重要。對(duì)于央行而言，如何引導(dǎo)投資者理投資，穩(wěn)定債券市場(chǎng)，對(duì)于穩(wěn)定我國(guó)整個(gè)金融市場(chǎng)有重大意義。
　　本文從理論角度分析了央行溝通對(duì)債券市場(chǎng)產(chǎn)生的影響并提出假設(shè)，進(jìn)一步采用EGARCH模型進(jìn)行論證。由實(shí)證研究的結(jié)果可以得出:央行溝通對(duì)債券市場(chǎng)存在一定程度的影響，普遍影響不同種類(lèi)的債券，且都合意，緊縮的貨幣政策溝通對(duì)債券指數(shù)產(chǎn)生負(fù)向的影響、對(duì)債券到期收益率產(chǎn)生正向的影響，對(duì)水平值的影響程度不大，但央行溝通能夠有效減小波動(dòng);對(duì)不