基于B-S模型的實(shí)物期權(quán)定價(jià)法在專利資產(chǎn)評(píng)估中的應(yīng)用.pdf

1、隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，以并購(gòu)與重組為代表的企業(yè)之間的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在逐步增加，各類資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)逐步增多。無(wú)形資產(chǎn)作為一項(xiàng)重要的資產(chǎn)在企業(yè)乃至國(guó)家的核心競(jìng)爭(zhēng)力中的作用日益凸顯，專利資產(chǎn)作為無(wú)形資產(chǎn)的重要組成部分，在相當(dāng)程度上代表著企業(yè)獲得市場(chǎng)壟斷權(quán)的能力。隨著專利資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易的日益增多，專利資產(chǎn)的價(jià)值也逐漸受到重視，對(duì)專利資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法的研究也越來(lái)越深入。
　　目前在評(píng)估實(shí)踐中，對(duì)專利資產(chǎn)的評(píng)估方法主要是成本法、市場(chǎng)法

2、與收益現(xiàn)值法。因?qū)＠Y產(chǎn)的研發(fā)成本具有弱對(duì)應(yīng)性，且與預(yù)期未來(lái)的獲利能力無(wú)直接相關(guān)性，故用成本法評(píng)估專利資產(chǎn)往往會(huì)造成價(jià)值的低估；專利資產(chǎn)本身具有特殊性，相似的技術(shù)只會(huì)被授予一次專利權(quán)，且我國(guó)目前尚未形成統(tǒng)一的專利資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，故在專利資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估中很少使用市場(chǎng)法；收益現(xiàn)值法是在專利資產(chǎn)的現(xiàn)有使用情況下，預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)，并沒有考慮到專利資產(chǎn)擁有者未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，同樣也會(huì)造成價(jià)值低估。針對(duì)傳統(tǒng)的三種評(píng)估方法的不足，專利資產(chǎn)的實(shí)物期權(quán)

3、定價(jià)法應(yīng)運(yùn)而生。
　　實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型是在金融期權(quán)定價(jià)模型的基礎(chǔ)上衍生發(fā)展而來(lái)的，本文在金融期權(quán)定價(jià)模型理論的基礎(chǔ)上，對(duì)實(shí)物期權(quán)定價(jià)法進(jìn)行了探討，分析了專利資產(chǎn)傳統(tǒng)三種評(píng)估方法的評(píng)估思路與評(píng)估優(yōu)缺點(diǎn)，針對(duì)專利資產(chǎn)的實(shí)物期權(quán)特征，研究用實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型評(píng)估專利資產(chǎn)的方法。在評(píng)估實(shí)踐中，專利資產(chǎn)多表現(xiàn)為歐式期權(quán)特征，故采用經(jīng)典的 B-S模型作為評(píng)估專利資產(chǎn)的實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型。在評(píng)估方法理論的討論基礎(chǔ)上，提出了運(yùn)用實(shí)物期權(quán)定價(jià)法評(píng)估專利