在隨機(jī)紅利和隨機(jī)平均凈收益下的公司股權(quán)定價(jià).pdf

1、資產(chǎn)權(quán)益定價(jià)估值是金融學(xué)最重要的領(lǐng)域之一，但到目前為止現(xiàn)代的金融數(shù)學(xué)方法在這方面的應(yīng)用還很少涉足。幾年之前S.Stoj anovic教授已經(jīng)介紹了一個(gè)在不完備市場(chǎng)中資產(chǎn)權(quán)益定價(jià)的估值框架，并在其專(zhuān)著[s．Stojanovic，”Neutral and Indifference Portfolio Pricing, Hedging, and Investing”,Springer, New York(2011)]中有了更詳細(xì)的闡述，得到了

2、進(jìn)一步發(fā)展。本論文主要利用了其中的CRRA中性定價(jià)定理，把公司股票看成是股息作為收益的永久合同，并且標(biāo)的量是各種現(xiàn)金流量，例如凈收益，而因子是該公司的所有者權(quán)益、凈收益等，從而建立公司股票價(jià)值分析模型。我們對(duì)公司股票價(jià)格、股票擁有現(xiàn)金、公司的紅利分配和公司平均凈收益用隨機(jī)微分方程來(lái)描述，并對(duì)后二因子中采用前一個(gè)因子以及兩個(gè)因子結(jié)合兩種情形，分別建立二個(gè)隨機(jī)微分方程模型（分別為模型一和模型二），在此基礎(chǔ)上，對(duì)所建立的兩個(gè)模型利用CRRA中