均衡匯率與人民幣均衡匯率研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、2002年下半年以來,我國的經(jīng)濟快速增長,經(jīng)常項目順差不斷擴大和外匯儲備激增的背景下,國際上要求人民幣升值的呼聲不斷,人民幣匯率成為了學術界和政策當局關注的熱點。2005年7月21日,我國進行了重大的匯率改革,形成了更富彈性的人民幣匯率機制,這次匯率改革的主要目的就是完善人民幣匯率形成機制,將人民幣保持在合理的水平上,根據(jù)這一要求要判斷人民幣匯率是否在合理的水平上就必須首先確定均衡匯率,將真實匯率調整到和均衡匯率運動趨勢相一致的水平,是

2、一國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定與持續(xù)增長的必要保障,因此測算出均衡匯率水平以及實際有效匯率的偏差,對于我國在政策面的調整是非常重要的。 均衡匯率的研究方法主要有:購買力平價理論的均衡匯率模型、基本要素均衡匯率模型、自然均衡匯率理論模型、一般均衡框架下的均衡匯率模型、發(fā)展中國家均衡匯率理論模型、行為均衡匯率模型,且國內(nèi)外的學者均利用上述方法對均衡匯率進行了研究,對于人民幣均衡匯率的偏差情況說法不一。本文在BEER模型的基礎上,根據(jù)我國的實際國情

3、,選取了外匯儲備,國內(nèi)生產(chǎn)總值,貿(mào)易開放度作為基本面因素,利用ADF檢驗,Johansen協(xié)整檢驗,H-P濾波方法對人民幣均衡匯率進行了測算,通過人民幣實際有效匯率與均衡匯率的比較得出了人民幣實際匯率的偏差程度,從長期看人民幣實際有效匯率自1994年以來經(jīng)歷了不同程度的高估和低估。 此次的匯率改革,在一定程度上來說,邁出了歷史性的一步,但從另外一個角度來看,沒有一個制度是絕對完善的,更不意味著這次改革就完成了全部,仍然有很多需要

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