審計(jì)師變更的市場(chǎng)反應(yīng)研究——來(lái)自A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、審計(jì)師與審計(jì)客戶之間關(guān)系的維護(hù)客觀上是基于客戶需求與審計(jì)師提供審計(jì)服務(wù)的最低成本契約以及政府行為的效力，當(dāng)客戶或者審計(jì)師任何一方的需求發(fā)生了重大改變而另一方卻無(wú)法或不愿適應(yīng)這種變化，或者雙方不得不服從政府行為對(duì)二者之間審計(jì)關(guān)系的干預(yù)時(shí)，審計(jì)師與客戶之間原有的審計(jì)委托——代理關(guān)系就會(huì)破裂，導(dǎo)致上市公司和審計(jì)師尋求新的業(yè)務(wù)合作伙伴，因此發(fā)生審計(jì)師變更。近年來(lái)我國(guó)上市公司變更審計(jì)師的現(xiàn)象日益普遍，引起了投資者、市場(chǎng)監(jiān)管部門、社會(huì)公眾的高度重視

2、，變更動(dòng)機(jī)和變更所引起的市場(chǎng)反應(yīng)也成為學(xué)者們研究的重要課題。研究證券市場(chǎng)上的審計(jì)師變更有利于完善我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露制度，提升證券市場(chǎng)的有效性程度；有利于增加會(huì)計(jì)信息透明度，為證券監(jiān)管部門、投資者和審計(jì)職業(yè)界等會(huì)計(jì)信息使用者提供重要的決策依據(jù)，增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息的決策有用性；有利于保護(hù)投資者利益，使我國(guó)的證券市場(chǎng)真正成為“發(fā)展健康、秩序良好、運(yùn)行安全”的市場(chǎng)，充分發(fā)揮其優(yōu)化資源配置、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、籌集社會(huì)資金、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，促進(jìn)證券市場(chǎng)

3、健康發(fā)展。中國(guó)證券市場(chǎng)是否會(huì)對(duì)審計(jì)師變更事件做出反應(yīng)，如果能做出反應(yīng)，市場(chǎng)又能否區(qū)分出不同動(dòng)機(jī)引起的審計(jì)師變更呢? 本文分五章對(duì)以上問(wèn)題進(jìn)行了研究。 第一章，緒論。主要對(duì)本文的研究背景、研究?jī)?nèi)容、研究方法和擬進(jìn)行的創(chuàng)新進(jìn)行說(shuō)明。 第二章，有關(guān)審計(jì)師變更研究的文獻(xiàn)綜述。本章對(duì)國(guó)內(nèi)外研究審計(jì)師變更影響因素及市場(chǎng)反應(yīng)的文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧，歸納出審計(jì)師變更主要有三種類型：自愿性審計(jì)師變更、強(qiáng)制性審計(jì)師變更和審計(jì)師辭聘。自愿性

4、審計(jì)師變更是指以審計(jì)服務(wù)市場(chǎng)的需求方即上市公司為發(fā)起方的審計(jì)師變更，變更的主要?jiǎng)訖C(jī)有：意見(jiàn)分歧和意見(jiàn)購(gòu)買、財(cái)務(wù)困境與破產(chǎn)危機(jī)、管理當(dāng)局變動(dòng)、審計(jì)師級(jí)差、審計(jì)收費(fèi)、地域因素等；強(qiáng)制性審計(jì)師變更是指由于不可控因素，上市公司和所聘用的審計(jì)師不得不終止兩者之間的審計(jì)關(guān)系而引起的變更，變更的主要?jiǎng)訖C(jī)有：制度規(guī)定、審計(jì)師合并重組、審計(jì)師失去證券執(zhí)業(yè)資格等；審計(jì)師辭聘指以審計(jì)服務(wù)市場(chǎng)的供給方即審計(jì)師為發(fā)起方的審計(jì)師變更，變更的主要?jiǎng)訖C(jī)有：訴訟風(fēng)險(xiǎn)、審

5、計(jì)師成本結(jié)構(gòu)、客戶特征等。在審計(jì)師變更的市場(chǎng)反應(yīng)這一問(wèn)題上，國(guó)內(nèi)外學(xué)者并沒(méi)有得到一致的結(jié)論。另外，本章還對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)信息披露和監(jiān)管，以及審計(jì)師變更與審計(jì)意見(jiàn)、審計(jì)獨(dú)立性的關(guān)系的研究成果進(jìn)行了綜述。 第三章，審計(jì)師變更的理論分析。首先，本章對(duì)審計(jì)師變更的相關(guān)概念和類型做了界定和說(shuō)明。然后，本章通過(guò)“委托—代理理論”分析了審計(jì)的產(chǎn)生、審計(jì)市場(chǎng)中存在的委托代理關(guān)系；通過(guò)“信息不對(duì)稱理論”分析了審計(jì)市場(chǎng)中存在的信息不對(duì)稱現(xiàn)象：通過(guò)“信

6、號(hào)傳遞理論”分析了審計(jì)師變更現(xiàn)象的產(chǎn)生以及產(chǎn)生后的市場(chǎng)反應(yīng)。同時(shí)，本章還基于以上三種理論分別對(duì)審計(jì)師變更的不同類型做了分析。 第四章，實(shí)證研究及結(jié)果。本章對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)2006和2007年兩年內(nèi)142個(gè)審計(jì)師變更樣本進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，分別計(jì)算了董事會(huì)決議公告日和股東會(huì)決議公告日前后10天的累計(jì)非正常報(bào)酬率，并將樣本分為5組檢驗(yàn)了市場(chǎng)是否能對(duì)不同動(dòng)機(jī)引起的審計(jì)師變更做出不同程度反應(yīng)。筆者通過(guò)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，在股東大會(huì)決議公告日前后時(shí)窗內(nèi)，

7、市場(chǎng)對(duì)發(fā)生了審計(jì)師變更的上市公司產(chǎn)生了顯著的市場(chǎng)反應(yīng)。從分組檢驗(yàn)情況來(lái)看，對(duì)于自愿性變更組和強(qiáng)制性變更組，董事會(huì)決議公告日前后時(shí)窗市場(chǎng)發(fā)生顯著反應(yīng)，在公告日當(dāng)天，市場(chǎng)對(duì)強(qiáng)制性變更組有顯著正反應(yīng)，對(duì)自愿性變更組有顯著負(fù)反應(yīng)，而在股東會(huì)決議公告日前后時(shí)窗，市場(chǎng)無(wú)顯著反應(yīng)；對(duì)于財(cái)務(wù)困境組和非財(cái)務(wù)困境組，董事會(huì)決議、股東大會(huì)決議兩個(gè)公告日前后時(shí)窗，市場(chǎng)無(wú)顯著反應(yīng)；對(duì)于無(wú)強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)變更組和其他意見(jiàn)變更組，董事會(huì)決議公告日前后時(shí)窗市

8、場(chǎng)對(duì)無(wú)強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)變更樣本組有顯著正反應(yīng)，對(duì)其它意見(jiàn)變更樣本組有顯著負(fù)反應(yīng)，而在股東會(huì)決議公告日前后時(shí)窗，市場(chǎng)無(wú)顯著反應(yīng)；對(duì)于四大到非四大變更組和非四大到四大變更組，董事會(huì)決議、股東大會(huì)決議兩個(gè)公告日前后時(shí)窗，市場(chǎng)無(wú)顯著反應(yīng)；對(duì)于異地所變更到本地所組和本地所變更到異地所組，董事會(huì)決議、股東大會(huì)決議兩個(gè)公告日前后時(shí)窗，市場(chǎng)無(wú)顯著反應(yīng)。研究結(jié)果說(shuō)明投資者對(duì)自愿或強(qiáng)制變更、審計(jì)意見(jiàn)類型這樣由監(jiān)管機(jī)構(gòu)或第三方提供的信息比較敏感，而

9、對(duì)于上市公司自身披露的信息持懷疑態(tài)度。由此可見(jiàn)，對(duì)我國(guó)上市公司信息披露準(zhǔn)確性的監(jiān)管有待加強(qiáng)。 第五章，研究結(jié)論與政策建議。本章歸納了研究結(jié)論并指出研究中的主要?jiǎng)?chuàng)新與不足。本章針對(duì)審計(jì)師變更的理論分析和實(shí)證研究結(jié)果提出了一些政策建議，如完善變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所的信息披露，加強(qiáng)對(duì)上市公司和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的監(jiān)管，加大對(duì)虛假披露等違法行為的懲罰力度等。 筆者在既有研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行了一定的嘗試和努力，論文可能的改進(jìn)與創(chuàng)新如下：

10、第一，在根據(jù)審計(jì)意見(jiàn)分組上，將樣本分為無(wú)強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)組和其它意見(jiàn)組(包括非標(biāo)意見(jiàn)及帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn))。以前關(guān)于審計(jì)師變更的研究在審計(jì)意見(jiàn)的分組上把不同審計(jì)意見(jiàn)分為標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)和非標(biāo)意見(jiàn)兩類，未能得到市場(chǎng)有顯著反應(yīng)的結(jié)論?？紤]到審計(jì)師可能出于種種原因向客戶妥協(xié)，將原本應(yīng)該出具的保留意見(jiàn)改為帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)，本文在對(duì)審計(jì)意見(jiàn)分組上重新進(jìn)行了劃分； 第二，在按事務(wù)所規(guī)模分組時(shí)，將樣本分為四大所變更到非四大

11、所和非四大所變更到四大所兩類。根據(jù)中注協(xié)公布的信息，2006年國(guó)際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所年度總收入占十大會(huì)計(jì)師事務(wù)所年度總收入的84.6％，2007年這一比例為83.64％?？梢?jiàn)國(guó)際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所和十大中另外六家國(guó)內(nèi)所市場(chǎng)份額相差仍然懸殊，所以本文在按事務(wù)所規(guī)模分組上重新進(jìn)行了劃分； 第三，在研究時(shí)窗選取上，本文選取了董事會(huì)決議披露前110個(gè)交易日到前10個(gè)交易日的股價(jià)信息。目的是為了剔除審計(jì)師變更決議公布后對(duì)市場(chǎng)的影響并合理確保某