公允價值計量的投資相關(guān)性研究——來自A股市場的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、2006年，為了實現(xiàn)與國際會計準(zhǔn)則的趨同，我國財政部發(fā)布了以公允價值應(yīng)用為最大亮點的新會計準(zhǔn)則體系，并于2007年正式予以全面的推廣和應(yīng)用。在公允價值規(guī)則作用下，資產(chǎn)價格波動引起的公允價值變動會影響企業(yè)凈資產(chǎn)，進(jìn)而對企業(yè)的融資造成影響。這種影響表現(xiàn)在兩個方面：資金成本和融資能力。當(dāng)資金成本降低、融資能力升高，將促進(jìn)企業(yè)投資；反之將導(dǎo)致企業(yè)減少投資規(guī)模。
　　本文的主要目的是研究公允價值計量模式的應(yīng)用對于企業(yè)投資的影響。為了清楚地回

2、答這一問題，本文從理論研究和實證分析兩個方面進(jìn)行了探討。首先，本文結(jié)合國際國內(nèi)公允價值研究現(xiàn)狀，闡述了公允價值的理論基礎(chǔ)及計量前提，對公允價值和企業(yè)投資相關(guān)概念進(jìn)行了分析，闡述了企業(yè)投資與外部融資的關(guān)系及其理論基礎(chǔ)；其次本文著重從兩個方面探討了公允價值對于企業(yè)投資的影響，一方面分析了公允價值規(guī)則對于企業(yè)融資能力和投資行為的放大作用，另一方面分析了公允價值具體準(zhǔn)則對于企業(yè)投資的促進(jìn)作用；最后，本文運用Vogt(1994)的企業(yè)投資模型，分

3、別納入資產(chǎn)價格變動變量、公允價值變動變量，檢驗了不同財務(wù)約束下資產(chǎn)價格變動和公允價值變動與企業(yè)投資的相關(guān)性，并在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的對策。結(jié)果表明企業(yè)投資與公允價值變動之間呈正相關(guān)關(guān)系，內(nèi)部融資意愿會使兩者之間的相關(guān)性增強，公允價值變動對投資行為的影響在企業(yè)面臨資金約束時更大；實施新會計準(zhǔn)則之后，資產(chǎn)價格波動通過公允價值計量模式影響企業(yè)投資行為的效果更明顯。
　　公允價值會計規(guī)則借助資產(chǎn)負(fù)債表放大資產(chǎn)價格波動效應(yīng)，從而加大了企業(yè)投資