盈余持續(xù)性及市場(chǎng)價(jià)值相關(guān)性實(shí)證研究——來自我國(guó)A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量以及穩(wěn)定的投資回報(bào)已經(jīng)成為人們關(guān)注的主要話題，而會(huì)計(jì)盈余作為會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的重要載體，為眾多投資者所重視，但由于總括的會(huì)計(jì)盈余信息內(nèi)容繁雜，往往會(huì)誤導(dǎo)投資者，因此就要對(duì)會(huì)計(jì)盈余信息進(jìn)行篩選提取、分析盈余質(zhì)量，以獲得具有投資價(jià)值的信息。會(huì)計(jì)盈余持續(xù)性作為反映盈余質(zhì)量的重要指標(biāo)，亦是對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的重要反映。本文選用我國(guó)證券市場(chǎng)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，針對(duì)盈余自身持續(xù)性和不同盈余持續(xù)性的市場(chǎng)價(jià)值相關(guān)性兩方面展

2、開實(shí)證研究，本文的研究?jī)?nèi)容主要包括：(1)建立多種研究模型，設(shè)計(jì)多種盈余指標(biāo)，使用不同時(shí)段研究樣本數(shù)據(jù)，研究盈余自身存在性問題；(2)選取不同的盈余指標(biāo)和不同時(shí)間長(zhǎng)度的樣本，比較其盈余持續(xù)性的不同；(3)利用累計(jì)異?；貓?bào)模型研究盈余持續(xù)性的市場(chǎng)價(jià)值相關(guān)性。通過上面的研究，本文獲得了比較可靠的研究結(jié)果，首先證明了我國(guó)證券市場(chǎng)上市公司盈余持續(xù)性的客觀存在。其次，通過價(jià)值相關(guān)性研究，證實(shí)盈余持續(xù)性的市場(chǎng)價(jià)值相關(guān)性，即較高的盈余持續(xù)性會(huì)為外部市

3、場(chǎng)投資者帶來比較好的投資回報(bào)；再次，通過對(duì)不同盈余指標(biāo)的持續(xù)性的比較，發(fā)現(xiàn)投資者能夠在一定程度上區(qū)分各種盈余指標(biāo)的信息含量，進(jìn)行投資決策。概括來說，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展逐漸規(guī)范，一方面上市公司會(huì)計(jì)盈余披露更加具有信息含量；另一方面投資者對(duì)會(huì)計(jì)盈余信息的把握更加具備理性，這些都是我國(guó)證券市場(chǎng)逐漸走向成熟和理性的標(biāo)志。但情況并非我們想象般樂觀，通過與國(guó)外成熟資本市場(chǎng)的研究結(jié)果對(duì)比發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司盈余持續(xù)性并不是很高，這說明其披露的會(huì)計(jì)信息