股權(quán)激勵水平的效果及其影響因素研究—來自A股市場的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)制度逐漸在國內(nèi)的建立與發(fā)展,也隨著帶來了公司治理問題,特別是股東和經(jīng)理人之間由于利益的不一致而產(chǎn)生的“道德風(fēng)險”問題,而股權(quán)激勵制度正式解決這一問題的關(guān)鍵防線。特別是近幾年,股份制改革之后,我國資本市場的有效性逐漸增強,各種相關(guān)法律法規(guī)的相繼出臺,股權(quán)激勵制度自身的不斷創(chuàng)新,使得實施股權(quán)激勵己經(jīng)成為一種趨勢。因此,研究一下目前我國股權(quán)激勵的實施效果,并在此基礎(chǔ)上對股權(quán)激勵實施水平的影響因素進行進一步實證研究和探討,以進一步指導(dǎo)股

2、權(quán)激勵指導(dǎo)在我國上市公司更好地執(zhí)行是很有必要的。
　　在這一背景下,本文基于國內(nèi)外學(xué)者的理論和實證研究的基礎(chǔ),選取了自2008年-2012年間公告通過股權(quán)激勵預(yù)案的所有主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本,分別對這三個板塊的樣本公司的股權(quán)激勵水平的效果及其影響因素進行實證研究,得出股權(quán)激勵對三個板塊的上市公司的實施效果都是顯著正相關(guān)的,且中小板和創(chuàng)業(yè)板的效果更好,而在影響因素的實證中,本文選取了公司業(yè)績、資金的存有量、股權(quán)集中度

3、、董事會獨立性和高管薪酬這五個可能影響激勵水平因素進行研究,得出主板市場上公司業(yè)績、股權(quán)集中度與高管薪酬對激勵水平影響顯著;中小板市場上公司業(yè)績與高官薪酬對激勵水平的影響顯著;而創(chuàng)業(yè)板市場中資金存有量與董事會獨立性對激勵水平的影響顯著。之后又根據(jù)三大板塊中上市公司特點,對研究結(jié)果進行分析。最后,根據(jù)研究結(jié)果,提出了出改進整體激勵現(xiàn)狀、優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu),完善公司治理結(jié)構(gòu),以及公司在確定股權(quán)激勵水平需要綜合考慮的因素等完善股權(quán)激勵制度的建議