委托代理框架下的BOT模式改進(jìn)分析.pdf

1、我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，盡管從財(cái)政上我國(guó)已經(jīng)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入了較多的建設(shè)資金，但是還存在較大的資金缺口。因此借鑒其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，引入私人投資到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上來(lái)是一項(xiàng)重要舉措。 現(xiàn)階段的BOT研究主要以財(cái)務(wù)、投資等方法為基礎(chǔ)，理論性較強(qiáng)，但實(shí)踐性較差，不能很好的指導(dǎo)BOT合同的達(dá)成，因此失敗的案例仍舊很多。主要的原因是簡(jiǎn)單的理論的應(yīng)用前提過(guò)于理想化，實(shí)際操作中關(guān)鍵變量難以確定，實(shí)務(wù)操作不便；復(fù)雜的理論過(guò)于前沿，不容易

2、被廣泛接受。另一方面的原因是現(xiàn)階段的研究主要集中于機(jī)制的設(shè)計(jì)本身，并沒(méi)有從更深層次的理論著手，找到一種理論基礎(chǔ)支撐這些機(jī)制設(shè)計(jì)。 本文以信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中的委托代理理論為基礎(chǔ)，推導(dǎo)出BOT基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資的三條原則。第一，政府應(yīng)該把項(xiàng)目帶來(lái)的社會(huì)效用分配給項(xiàng)目公司，以增加對(duì)項(xiàng)目公司的激勵(lì)，提高項(xiàng)目公司對(duì)項(xiàng)目的努力。第二，合同中應(yīng)該增加對(duì)項(xiàng)目收益相關(guān)的變量的觀測(cè)，無(wú)論是正相關(guān)的還是負(fù)相關(guān)的，只要能進(jìn)一步清晰的反映項(xiàng)目公司的努力，就可以減

3、小項(xiàng)目公司收益的風(fēng)險(xiǎn)。第三，如果項(xiàng)目中有不可觀測(cè)的重要變量，那么就不應(yīng)該對(duì)可觀測(cè)的變量實(shí)施過(guò)分的激勵(lì)，因?yàn)檫@樣會(huì)減少代理人對(duì)不可觀測(cè)變量的努力。單一BOI的機(jī)制設(shè)計(jì)無(wú)法滿足這三條原則，因此單一BOT無(wú)法給出最優(yōu)契約合同。委托代理中的核心問(wèn)題是激勵(lì)，如果委托人和代理人的目標(biāo)函數(shù)相同，激勵(lì)問(wèn)題就解決了。在這樣的思路下，本文提出了BOT群的解決方案，并證明了BOT群在BOT的基礎(chǔ)上是一種帕累托改進(jìn)，而且在實(shí)踐中更簡(jiǎn)便易行代理成本更低。最后結(jié)合