管理層激勵對中國上市公司多元化的影響.pdf

1、多元化戰(zhàn)略能夠給企業(yè)帶來利益，同時也為企業(yè)制造了成本。而近年來越來越多的研究表明，實施多元化戰(zhàn)略不能有效地提升公司價值，反而會損害股東的利益。這是因為隨著上市公司股權結構的分散，公司的所有權和經(jīng)營權逐漸分離。掌握上市公司實際控制權的管理層往往處于個人利益最大化而非股東利益最大化的目的而進行戰(zhàn)略決策。而多元化戰(zhàn)略恰好是能夠滿足管理層個人私利有效手段，通過多元化戰(zhàn)略他們可以提高報酬、增長能力以及分散風險。因此管理層的激勵情況對于他們是否實施

2、多元化戰(zhàn)略有著重要的影響。 本文基于多元化研究的委托代理視角，選取滬市2001至2004年的制造型企業(yè)作為研究對象，通過回歸分析的方法就管理層激勵對于上市公司多元化戰(zhàn)略的影響問題進行了實證性研究。通過研究發(fā)現(xiàn)，多元化程度較低的中國制造業(yè)上市公司中的管理層激勵對于多元化經(jīng)營沒有顯著影響。在實施多元化程度較高的中國制造業(yè)上市公司中，多元化戰(zhàn)略的實施對于公司業(yè)績沒有顯著影響，且作為長期激勵形式的管理層以及CEO的持股比例與多元化水平?jīng)]