股權(quán)制衡機(jī)制能夠有效改善公司治理效率嗎-.pdf

1、由于大股東與中小股東之間的信息不對(duì)稱，大股東會(huì)利用自身的控制權(quán)侵害中小股東的利益，由此，大股東和中小股東之間的代理問(wèn)題成為目前公司治理研究的焦點(diǎn)。在我國(guó)上市公司中，“一股獨(dú)大”的股權(quán)特征導(dǎo)致大股東掠奪小股東利益的現(xiàn)象層出不窮。在此背景下，股權(quán)制衡能否作為一種制衡機(jī)制，對(duì)大股東的自利行為進(jìn)行約束，從而提高公司的治理水平？對(duì)此的研究無(wú)疑具有重要的意義。
　　然而，以往有關(guān)的研究卻結(jié)論各異，無(wú)法對(duì)此作出有效的回答。
　　基于此，本

2、文從IPO的視角考察了股權(quán)制衡的治理作用，即股權(quán)制衡能否顯著降低公司的IPO抑價(jià)率以及提高IPO后的業(yè)績(jī)水平？具體而言，本文利用2006——2008年間216家IPO公司樣本數(shù)據(jù)展開(kāi)研究，將樣本分為IPO前后兩個(gè)時(shí)間階段，分別檢驗(yàn)了股權(quán)制衡與IPO前一個(gè)時(shí)間階段公司的業(yè)績(jī)上升程度與股權(quán)制衡之間的關(guān)系和IPO后一個(gè)時(shí)間階段與公司的業(yè)績(jī)下降程度之間的關(guān)系，為股權(quán)制衡能否有效改善公司治理水平提供了更為有力的依據(jù)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，IPO公司的股權(quán)制衡