信用衍生產(chǎn)品監(jiān)管技術(shù)革新研究——對增設(shè)特種交易費(fèi)用的探討.pdf

1、信用衍生工具作為金融創(chuàng)新的一種，因次貸危機(jī)的爆發(fā)與其密切相關(guān)而受到了普遍的質(zhì)疑，甚至有人曾有將其封殺的想法，但是通過分析次貸危機(jī)爆發(fā)的根源發(fā)現(xiàn)，信用衍生產(chǎn)品并非罪魁禍?zhǔn)?。盡管如此，信用衍生產(chǎn)品卻在擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)的傳播，加速風(fēng)險(xiǎn)傳遞，全球金融風(fēng)暴的到來這整個(gè)過程扮演著主要角色。為此，美國財(cái)政部先后出臺政策進(jìn)行金融革新，但是筆者對此并不完全認(rèn)同。
　　 本文通過分析國內(nèi)外在信用衍生產(chǎn)品方面的研究現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)對信用衍生品監(jiān)管方面的研究大多局限

2、在從外圍談如何監(jiān)管之類的問題，并未具體到信用衍生產(chǎn)品的交易細(xì)節(jié)上。而信用衍生產(chǎn)品的迅猛發(fā)展也向我們展示了它獨(dú)特的優(yōu)勢，為了更好的運(yùn)用這種工具，有必要進(jìn)行從細(xì)微入手，更好管理信用衍生工具的交易。本文通過分析信用衍生工具運(yùn)用過程中的資金流走向，認(rèn)為次貸危機(jī)中次貸發(fā)放者是信用衍生工具的原始需求者，他們?yōu)榱宿D(zhuǎn)移次貸中的信用風(fēng)險(xiǎn)而開展表外業(yè)務(wù)，也就是通過信用衍生工具將信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，但為了爭奪信貸市場，他們甚至采取了激進(jìn)的做法，或者也可以說是有違初

3、衷的做法，而放棄利潤。他們這種做法的結(jié)果就是基礎(chǔ)資產(chǎn)市場不斷擴(kuò)大，以此為支撐的衍生市場瘋狂擴(kuò)張，以至于很多投資于信用衍生產(chǎn)品的投資者根本就不看不到自己所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。所以，筆者認(rèn)為，可以增設(shè)特種交易費(fèi)用，來限制次貸市場上信用衍生工具的原始需求者，一方面，可以很好的控制基礎(chǔ)市場的盲目擴(kuò)張；另一方面，對信用衍生產(chǎn)品市場的規(guī)模和復(fù)雜性也起到了很好地控制。
　　 通過對比分析美國的監(jiān)管現(xiàn)狀，以及08年和09年出臺的相關(guān)政策，信用衍生產(chǎn)品交