財(cái)務(wù)估值方法探析

1、■酲，澄澀曩L■■：。j■誓釤—【手fl，瞄：；翟i：l繼i蠡五。估值方法探析王建華摘要：2006年，我國(guó)新頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，重新啟用了公允價(jià)值計(jì)量屬性，而公允價(jià)值計(jì)量屬性的運(yùn)用離不開(kāi)財(cái)務(wù)估值，財(cái)務(wù)估值也正是公允價(jià)值運(yùn)用的難點(diǎn)之一。文章對(duì)財(cái)務(wù)估值技術(shù)的運(yùn)用進(jìn)行了分析探討。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)估值；公允價(jià)值；市場(chǎng)信息財(cái)務(wù)估值是對(duì)會(huì)計(jì)要素的公允價(jià)值進(jìn)行確認(rèn)的一種計(jì)量經(jīng)濟(jì)行為。采用估值技術(shù)得出的結(jié)果，應(yīng)當(dāng)反映估值日在公平交易中，交易雙方最有可能

2、達(dá)成的交易價(jià)格。因此，在公允價(jià)值的估價(jià)過(guò)程中，應(yīng)最大限度的依據(jù)市場(chǎng)信息，最小限度的參照個(gè)人判斷。財(cái)務(wù)估值方法選擇的優(yōu)先次序應(yīng)為：市場(chǎng)法、成本法、收益法。一、財(cái)務(wù)估值方法的比較方法類(lèi)別應(yīng)用前提優(yōu)、缺點(diǎn)應(yīng)具備以下條件之一：1資產(chǎn)或負(fù)債等存在活躍市場(chǎng)優(yōu)點(diǎn)：較多的采用市場(chǎng)信息，估2實(shí)質(zhì)上相同或相似價(jià)更接近公允價(jià)值。市場(chǎng)法的其他資產(chǎn)或負(fù)債存在缺點(diǎn)：公允價(jià)值大多用于后續(xù)活躍市場(chǎng)計(jì)量，估價(jià)資產(chǎn)一般難有活躍3資產(chǎn)或負(fù)債有最近的當(dāng)前市場(chǎng)。進(jìn)行的公平市場(chǎng)交

3、易價(jià)格1資產(chǎn)重置成本能夠優(yōu)點(diǎn)：從投入角度進(jìn)行估價(jià)，解取得決了未來(lái)收益不能確定的資產(chǎn)成本法2資產(chǎn)有形損耗、功能的估價(jià)問(wèn)題。性損耗及經(jīng)濟(jì)性損耗能缺點(diǎn)：需對(duì)資產(chǎn)的性能及使用情況有較詳細(xì)的記錄、了解，工夠較準(zhǔn)確的計(jì)算得到作量相對(duì)較大。優(yōu)點(diǎn)：從產(chǎn)出角度進(jìn)行估價(jià)，體1資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)了當(dāng)前由成本觀向收益觀轉(zhuǎn)能夠較準(zhǔn)確的預(yù)計(jì)化的理念，亦更能體現(xiàn)資產(chǎn)的2反映當(dāng)前貨幣時(shí)間本質(zhì)，資產(chǎn)的本質(zhì)即能夠帶來(lái)收益法價(jià)值和資產(chǎn)特定風(fēng)險(xiǎn)的未來(lái)收益。稅前利率即折現(xiàn)率能夠

4、缺點(diǎn)：要求對(duì)未來(lái)收益及折現(xiàn)取得率有較準(zhǔn)確的估計(jì)，難度較大，成本相對(duì)較高。優(yōu)點(diǎn)：期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)依賴(lài)于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，而市場(chǎng)價(jià)格期權(quán)定價(jià)模1用于期權(quán)等金融工隨機(jī)變動(dòng)，期權(quán)的必要報(bào)酬率型(表外估具的定價(jià)處于不斷變動(dòng)之中，適當(dāng)?shù)恼?要符合模型運(yùn)用的現(xiàn)牢難以確定，也就無(wú)法應(yīng)用值技術(shù))所有假設(shè)條件現(xiàn)金流量折現(xiàn)技術(shù)，期權(quán)定價(jià)模型解決了這個(gè)難題。缺點(diǎn)：有較苛刻的假設(shè)條件。二、財(cái)務(wù)估值方法的運(yùn)用1市場(chǎng)法在應(yīng)用市場(chǎng)法確定公允價(jià)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注相關(guān)市場(chǎng)的活躍程

5、度，從相關(guān)市場(chǎng)獲得足夠的交易案例或其他比較對(duì)象，判斷其可比性、適用性和合理性，并盡可能選擇最接近的、比較因素調(diào)整較少的交易案例或其他比較對(duì)象作為參照物。例：甲、乙兩個(gè)企業(yè)進(jìn)行了涉及某設(shè)備(該設(shè)備成新率為85％)的非貨幣性資產(chǎn)交換，根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，應(yīng)當(dāng)采用公允價(jià)值進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。現(xiàn)需要對(duì)該設(shè)備公允價(jià)值進(jìn)行確定。根據(jù)市場(chǎng)信息資料，(1)3個(gè)月前，成新率為80％的該型號(hào)設(shè)備，市場(chǎng)交易價(jià)為88萬(wàn)元(2)目前，與該型號(hào)設(shè)備相類(lèi)似的一種設(shè)備(全

6、新)，市場(chǎng)價(jià)為105萬(wàn)元(3)半年來(lái)，物價(jià)比較穩(wěn)定。運(yùn)用市場(chǎng)法進(jìn)行估值時(shí)，應(yīng)考慮的因素之一，即：應(yīng)當(dāng)選擇最接近的、比較因素調(diào)整較少的交易案例。該例資料(1)中發(fā)生交易的設(shè)備與待估價(jià)設(shè)備型號(hào)相同，且知半年來(lái)物價(jià)比較穩(wěn)定，因此，選擇(1)作為比較對(duì)象較為合理。計(jì)算如下：該設(shè)備公允價(jià)值=(8880％)85％=935(萬(wàn)元)2成本法應(yīng)用成本法需要考慮各項(xiàng)損耗因素：有形損耗、功能性損耗及經(jīng)濟(jì)性損耗。有形損耗，指資產(chǎn)投入使用后，由于使用磨損和自然力

7、的作用，其物理性能會(huì)不斷下降，價(jià)值會(huì)逐漸減少，也稱(chēng)物理?yè)p耗或?qū)嶓w性貶值。功能性損耗，指新技術(shù)推廣和運(yùn)用，使企業(yè)原有資產(chǎn)與社會(huì)上現(xiàn)在普遍推廣和運(yùn)用的資產(chǎn)相比較，技術(shù)上明顯落后，性能降低，其價(jià)值也就相應(yīng)減少，也稱(chēng)功能性貶值。經(jīng)濟(jì)性損耗，由于資產(chǎn)以外的外部環(huán)境因素(包括政治因素、宏觀政策等)變化，引致資產(chǎn)價(jià)值降低，也稱(chēng)經(jīng)濟(jì)性貶值。例：2007年9月，甲企業(yè)欲以其擁有的一臺(tái)設(shè)備進(jìn)行債務(wù)重組，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第12號(hào)—債務(wù)重組》的要萬(wàn)方數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)

8、仿位方法裁析王建華摘要:2(削年，我國(guó)新頒布的《企業(yè)合計(jì)準(zhǔn)則，重新啟用了公允價(jià)值計(jì)最屬性，而公允價(jià)值計(jì)撞屬性的運(yùn)用離不開(kāi)財(cái)務(wù)估債，財(cái)務(wù)估值也正是公允價(jià)值運(yùn)用的難點(diǎn)之一。文章對(duì)財(cái)務(wù)伯伯技術(shù)的運(yùn)用進(jìn)行了分析探討。關(guān)鍵詢(xún):財(cái)務(wù)估值公允價(jià)值市場(chǎng)信息財(cái)務(wù)估值是對(duì)會(huì)計(jì)要素的公允價(jià)值進(jìn)行確認(rèn)的一種計(jì)量經(jīng)濟(jì)行為。采用估值技術(shù)得出的結(jié)果，應(yīng)當(dāng)反映估俏日在公平交易中，交易觀方最有可能達(dá)成的交易價(jià)格。因此，在公允價(jià)值的估價(jià)過(guò)程中，應(yīng)最大限度的依據(jù)市場(chǎng)信息，最

9、小限度的參照個(gè)人判斷。財(cái)務(wù)估值方怯選擇的優(yōu)先次序應(yīng)為:市場(chǎng)法、戚本法、收益法?！?、財(cái)務(wù)估值方法的比鞍方法類(lèi)別應(yīng)用前提優(yōu)、缺點(diǎn)服具備以下條件之一g1.資產(chǎn)或負(fù)債等存在活躍市場(chǎng)優(yōu)點(diǎn):較多的采用市場(chǎng)信息，估2.實(shí)質(zhì)上相同或相似價(jià)更接近公允價(jià)值。市場(chǎng)法的其他資產(chǎn)或負(fù)債存在缺點(diǎn):公允價(jià)值大多用于后續(xù)活躍市場(chǎng)計(jì)量，估價(jià)資產(chǎn)…般難有活躍3.資產(chǎn)或負(fù)債有最近的當(dāng)前市場(chǎng)盼進(jìn)行的公平市場(chǎng)交易價(jià)格1.資產(chǎn)建景成本能夠優(yōu)點(diǎn):從投入角度進(jìn)行估價(jià)，解決了未來(lái)收益不

10、能確定的資產(chǎn)取得的估價(jià)問(wèn)題。成本法2.資產(chǎn)有形損稅‘功能缺點(diǎn):需對(duì)資產(chǎn)的性能及使用性損能及經(jīng)濟(jì)性損輪能情況有較詳細(xì)的記錄、了解，工夠較準(zhǔn)確的計(jì)算得到作最相對(duì)較大。優(yōu)點(diǎn):從產(chǎn)出角度進(jìn)行估價(jià)，體1.資產(chǎn)米來(lái)現(xiàn)金流鍾現(xiàn)了當(dāng)前自成本觀向收輩在觀轉(zhuǎn)能夠較準(zhǔn)確的預(yù)計(jì)化的理念，亦覽能體現(xiàn)資產(chǎn)的收益法2.反映當(dāng)前貨幣時(shí)間本質(zhì)，資產(chǎn)的本質(zhì)即能夠帶來(lái)價(jià)值和資產(chǎn)特定風(fēng)險(xiǎn)的未來(lái)收益。稅前利率即折現(xiàn)率能夠缺點(diǎn):要求對(duì)未來(lái)收益及折現(xiàn)取得星懷有較準(zhǔn)確的估計(jì)，難度較大

11、，成本相對(duì)較高。優(yōu)點(diǎn):期權(quán)的風(fēng)階依賴(lài)于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，鬧市場(chǎng)價(jià)格期權(quán)~價(jià)模1.用于期權(quán)等金融工隨機(jī)變動(dòng)，期權(quán)的必要報(bào)酬率具的.i::價(jià)處于不斷變動(dòng)之中，邊當(dāng)?shù)恼鄣?我外估2.要符合模型運(yùn)用的現(xiàn)率難以確定，也就無(wú)法應(yīng)用值技術(shù))所有假設(shè)條件現(xiàn)金流量折現(xiàn)技術(shù)，期儀寇價(jià)模型解決了這個(gè)難題e缺點(diǎn):有較苛刻的假設(shè)條件。24二、財(cái)務(wù)估值方法的邊用1.市場(chǎng)法在應(yīng)用市場(chǎng)法確定公允價(jià)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)關(guān)性相關(guān)市場(chǎng)的活躍程度，從相關(guān)市場(chǎng)獲得足夠的交易案例或其他比

12、較對(duì)象，判斷其可比性、適用性和合理性，并盡可能選擇最接近的、比較因素調(diào)整較少的交易案例或其他比較對(duì)象作為參照物。例:甲、乙兩個(gè)企業(yè)進(jìn)行了涉及某設(shè)備(該設(shè)備成新率為85%)的非貨幣性資產(chǎn)交換，根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，店喝采用公允價(jià)銷(xiāo)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。現(xiàn)需要對(duì)詼設(shè)備公允價(jià)值進(jìn)行確定o根據(jù)市場(chǎng)信息資料，(1)3個(gè)月前，成新率為80%的該型號(hào)設(shè)備，市場(chǎng)交易價(jià)為88萬(wàn)元(2)目前，與該型號(hào)設(shè)備相類(lèi)似的一種設(shè)倚(余新)，市場(chǎng)價(jià)為105萬(wàn)元(3)半年來(lái)，物

13、價(jià)比較穩(wěn)定。適用市場(chǎng)法進(jìn)行估值時(shí)，應(yīng)考慮的因素之一，即:應(yīng)當(dāng)選擇最接近的、比較因素調(diào)整較少的交易案例。該例資料(1)中發(fā)生交易的設(shè)備與待估價(jià)設(shè)備型號(hào)相同，且知半年來(lái)物價(jià)比較穩(wěn)定，因此，選擇(1)作為比較對(duì)象較為合理。計(jì)算如下:詼設(shè)備公允價(jià)值=(88780%)x85%=93.5(萬(wàn)元)2.戚本法應(yīng)用成本~需要考慮各項(xiàng)損耗因素:有形損耗、功能性損輯及經(jīng)濟(jì)性損艷。有形擁攤，指資產(chǎn)投入使用后，由于使用磨損和自然力的作用，其物理性能會(huì)不斷下降，價(jià)

14、值合逐漸減少，也稱(chēng)物理?yè)p耗或?qū)嶓w性貶值。功能性損髓，指斯技術(shù)推廣和運(yùn)用，使企業(yè)服有資產(chǎn)與社會(huì)上現(xiàn)在普遍推廣和運(yùn)用的資產(chǎn)相比較，技術(shù)上明顯糯蹄，性能降低，其價(jià)值也就相應(yīng)減少，也稱(chēng)功能性貶值。經(jīng)濟(jì)性損糙，由于資產(chǎn)以外的外部環(huán)境因素(包括政治因素、宏觀政策等)變化，引致資產(chǎn)價(jià)值降低，也稱(chēng)經(jīng)濟(jì)性貶值。例:2∞7年9月，甲企業(yè)欲以其擁有的一臺(tái)設(shè)備進(jìn)行債務(wù)最細(xì)，根據(jù)《企業(yè)余計(jì)樵則第12號(hào)一債務(wù)熏組》的要求，需對(duì)其按公允價(jià)值計(jì)量。按會(huì)計(jì)制度規(guī)定，該資

15、產(chǎn)折舊年限為15年，已折舊年限10年。根據(jù)相關(guān)資料，截至評(píng)估日，該資產(chǎn)法定利用時(shí)間為28800d、時(shí)，實(shí)際累計(jì)利用時(shí)間為25200／b時(shí)，經(jīng)測(cè)定，該設(shè)備尚可使用5年。該資產(chǎn)與現(xiàn)在同類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)相比，耗電量大，每年多支出營(yíng)運(yùn)成本15萬(wàn)元。由于市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，在未來(lái)可使用年限5年內(nèi)，每年產(chǎn)量估計(jì)要減少600臺(tái)，每臺(tái)產(chǎn)品損失利潤(rùn)50元(該企業(yè)所得稅率為25％，必要投資回報(bào)率為10％)。經(jīng)調(diào)查，當(dāng)天重新購(gòu)置該設(shè)備的價(jià)格為240萬(wàn)元。按照上述

16、資料，采用成本法對(duì)該資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。(1)資產(chǎn)的重置成本=2400000元(2)資產(chǎn)實(shí)際已使用年限=10(25200128800)=875鉭(3)資產(chǎn)有形損耗率=875／(8755)=6364％(4)資產(chǎn)實(shí)體性貶值=24000006364％=1527360元)(5)資產(chǎn)功能性貶值=15000(125％)(P／A，10％，5)=112503790842647(元)(6)資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)陸貶值=60050(125％)(P／A，10％，5)=22500

17、37908=85293(元)(7)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值=2400000—1527360—42647—85293=744700(元)3收益法收益法主要是運(yùn)用現(xiàn)值技術(shù)將未來(lái)現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)值來(lái)確定會(huì)計(jì)要素的金額。計(jì)算公式如下：價(jià)值：窆亟鹽鲞查嬰壘霉量“(1折現(xiàn)率)’預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量的方法有兩種：一種是傳統(tǒng)法，一種是期望現(xiàn)金流量法。傳統(tǒng)法使用單一的每期最有可能的現(xiàn)金流量計(jì)算資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值。期望現(xiàn)金流量法考慮了所有可能的現(xiàn)金流量的期望值，而不是只

18、尋找一個(gè)最可能的現(xiàn)金流量，期望現(xiàn)金流量法更為合理，但應(yīng)當(dāng)考慮成本效益原則。例：2001年，某公司欲對(duì)一條準(zhǔn)備轉(zhuǎn)讓的生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行公允價(jià)值評(píng)估。該生產(chǎn)線(xiàn)不存在活躍市場(chǎng)，且不存在熟悉情況并自愿交易的各方最近進(jìn)行的市場(chǎng)交易，相同或類(lèi)似的資產(chǎn)在活躍市場(chǎng)上的交易價(jià)格及其他相關(guān)的市場(chǎng)信息也無(wú)法取得。該生產(chǎn)線(xiàn)原值15000萬(wàn)元，累計(jì)折舊為7000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)尚可使用5年。該公司確定10％為折現(xiàn)率。公司根據(jù)相關(guān)資料，估計(jì)該生產(chǎn)線(xiàn)在20022006年。每年預(yù)計(jì)

19、未來(lái)現(xiàn)金流量概率分布分別為：(單位：萬(wàn)元)2002年：1250(70％)、1280(30％)2003年：1200(70％)、1250(30％)2004年：1160(80％)、1200(20％)2005年：1100(75％)、1140(25％)2006年：900(65％)、920(25％)、950(10％)根據(jù)上述資料，分別采用傳統(tǒng)法和期望現(xiàn)金流量法計(jì)算該生產(chǎn)線(xiàn)的公允價(jià)值。(1)傳統(tǒng)法傳統(tǒng)法采用單一的每期概率最大的現(xiàn)金流量。運(yùn)用此方法計(jì)算

20、該生產(chǎn)線(xiàn)預(yù)計(jì)未來(lái)5年的現(xiàn)金流量折現(xiàn)值如下：2002年：1250／(110％)=125009091=1136(萬(wàn)元)2003年：1200／(110％)‘=120008264=992(萬(wàn)元)2004年：11601(110％)=116007513=872(萬(wàn)元)2005年：1100／(110％)。=110006830=751(萬(wàn)元)2006年：900／(110％)。=90006209=559(萬(wàn)元)該資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量合計(jì)=11369928

21、72751559=4310(萬(wàn)元)因此，該生產(chǎn)線(xiàn)公允價(jià)值為4310萬(wàn)元。(2)期望現(xiàn)金流量法期望現(xiàn)金流量法考慮了所有可能的現(xiàn)金流量的期望值，而不只是采用單一的每期概率最大的現(xiàn)金流量。運(yùn)用此方法計(jì)算該生產(chǎn)線(xiàn)預(yù)計(jì)未來(lái)5年的現(xiàn)金流量折現(xiàn)值如下：2002年：(125070％1280x30％)Q9091=1145(萬(wàn)元)2003年：(120070％125030％)08264=1004(萬(wàn)元)2004年：(116080％120020％)07513=

22、878(萬(wàn)元)2005年：(1113075％114025％)06830=758(萬(wàn)元)2006年：(90065％92025％95010％)06209=565(萬(wàn)元)該資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量合計(jì)=1145100“8787585654350(萬(wàn)元)因此，該生產(chǎn)線(xiàn)公允價(jià)值為4350萬(wàn)元。4期權(quán)定價(jià)模型期權(quán)定價(jià)模型是一種表外估值技術(shù)，一般用于期權(quán)等金融工具的定價(jià)，最常用的是B—S期權(quán)定價(jià)模型。根據(jù)相關(guān)資料，將已知條件或分析求得的條件代入公式計(jì)算即

23、可，在此不再贅述。參考文獻(xiàn)：財(cái)政部企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則2006北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2006(作者單位：山東大學(xué)計(jì)財(cái)處)萬(wàn)方數(shù)據(jù)求，需對(duì)其按公允價(jià)值計(jì)量。按會(huì)計(jì)制度規(guī)定，該資產(chǎn)折舊年限為15年，已折舊年限10年。根據(jù)相關(guān)資料，截至評(píng)估日，該資產(chǎn)法定利用時(shí)間為28800小時(shí)，實(shí)際黑葉利用時(shí)間為252∞小時(shí)，蜂擁IJ定，該設(shè)備尚可使用5年。該資產(chǎn)與現(xiàn)在同類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)相比，耗電量大，每年多支出背運(yùn)戚本1.5萬(wàn)元。由于市場(chǎng)需求結(jié)胸發(fā)生變化，在未來(lái)可使用年

24、限5年內(nèi)，錦年產(chǎn)量估計(jì)要減少ωo白，錦臺(tái)產(chǎn)品損失利潤(rùn)50元(該企業(yè)所得稅率為25%，必要投資回報(bào)率為10%)。經(jīng)調(diào)裔，當(dāng)天m新購(gòu)置該設(shè)骨的價(jià)格為240萬(wàn)元。按照上述資料，采用戚本法對(duì)該資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。(1)資產(chǎn)的震置成本:::24儀刷)()元(2)資產(chǎn)實(shí)際巳使用年限:::10x(252∞11288∞)=8.75年(3)資產(chǎn)有形損稅率:::8.75(8.755)=63.64%(4)資產(chǎn)實(shí)體性貶值=24∞o∞x63.64%=15273ω元)(

25、5)資產(chǎn)功能性貶值=15悅)()x(I25%)x(PA10%5)=11250x3.7908=42647(元)(6)資產(chǎn)經(jīng)講性貶值噸。ox50(125%)x(PA10%5)雙22500x3.7908:::85293(元)(7)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值2歸柵∞一15273ω42647…85293=7447oo(元)3.收益法收益法主要是運(yùn)用現(xiàn)值技術(shù)將未來(lái)現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)值來(lái)確定會(huì)計(jì)要素的金轍。計(jì)算公式如下:非預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值=211(1折現(xiàn)率)‘預(yù)

26、測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量的方法有兩種:一種是傳統(tǒng)法，一種是期望現(xiàn)金流撞法。傳統(tǒng)法使用單一的每期最有可能的現(xiàn)金流最計(jì)算資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值。期理現(xiàn)金流量法考慮了所有可能的現(xiàn)金流露的期望筒，而不是只尋找一個(gè)最可能的現(xiàn)金流撮，期盟現(xiàn)金流量法更為合理，但應(yīng)當(dāng)考慮戚本放益原則。例:2001年，某公司徽對(duì)一條準(zhǔn)魯特讓的生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行公允價(jià)值評(píng)估。詼生產(chǎn)線(xiàn)不存在活躍市場(chǎng)，且不存在熟悉情況并自愿交易的各方最近進(jìn)行的市場(chǎng)交易，相同或樊似的資產(chǎn)在活躍市場(chǎng)上的交易價(jià)格及其

27、他相關(guān)的市場(chǎng)信息也無(wú)法取得。~夜生產(chǎn)錢(qián)賺值15000萬(wàn)元，累計(jì)折舊為70ω萬(wàn)元，預(yù)計(jì)尚可使用5年。該公司確定10%為忻現(xiàn)率。公司根據(jù)相關(guān)資料，估計(jì)該生產(chǎn)線(xiàn)在2002…細(xì)則年，每年預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量概率分布分別為:(單位:萬(wàn)元)2ω2年:1250(70%)、1280(30%)2∞3年:12∞(70%)、1250(30%)2ω4年:1160(80%)、1200(20%)2∞5年:11∞(75%)、1140(25%)2∞6年:9∞(65%)、9

28、20(25%)、950(10%)根據(jù)上述資料，分別采用傳統(tǒng)法和期增現(xiàn)金流量法計(jì)算該生產(chǎn)線(xiàn)的公允價(jià)值。(1)傳統(tǒng)法傳統(tǒng)法采用單一的每期概率最大的現(xiàn)金流最。運(yùn)用此方法計(jì)算該生產(chǎn)線(xiàn)預(yù)計(jì)未來(lái)5年的現(xiàn)金流量折現(xiàn)值如下:2∞2年:12501(110%)=1250x0.9091=1136(萬(wàn)元)2∞3年:12∞(110%)飛12∞x0.8264=992(萬(wàn)冗)2例4年:1160(110%)=1160x0.7513=872(萬(wàn)元)2∞5年:1100(1

29、10%九11ωx0.6830=75I(萬(wàn)元)2ω6年:則(l10%)54∞x0.6209=559(萬(wàn)元)談資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量合計(jì)出1136992872751559=431O(萬(wàn)元)因此，該生產(chǎn)線(xiàn)公允價(jià)值為4310萬(wàn)元。(2)期墮現(xiàn)金流盤(pán)法期望現(xiàn)金流量法考慮了所有可能的現(xiàn)金流露的期盟筒，而不只是采用單一的每期概率最大的現(xiàn)金流捷。運(yùn)用此方法計(jì)算詼生產(chǎn)錢(qián)預(yù)計(jì)未來(lái)5年的現(xiàn)金流量折現(xiàn)值如下:2ω2年:(1250x70001280x30%)x0.

30、9091=1145(萬(wàn)元)2∞3年:(12∞x70%1250x30%)x0.8264=1傭4(萬(wàn)元)2ω4年:(11ωx80%12ωx20%)x0.7513=878(萬(wàn)元)2∞5年:(11∞x75%1140x25%)x0.6830=758(萬(wàn)元)2側(cè)年:C9∞x65%920x259毛950x10%)x0.6209=565(萬(wàn)元)詼資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量合計(jì)出11451∞4878758565=4350(萬(wàn)元)因此，該生產(chǎn)線(xiàn)公允價(jià)值為4350