基于正態(tài)模糊數(shù)實(shí)物期權(quán)的新三板公司股權(quán)價(jià)值評(píng)估.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，資產(chǎn)評(píng)估工作作為企業(yè)管理、投資等行為的先導(dǎo)性工作，在管理、投資各種實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)中，起著相當(dāng)重要的作用。在經(jīng)濟(jì)生活中，公司的股權(quán)收購，兼并等行為都需要對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，可以預(yù)見的是，企業(yè)價(jià)值評(píng)估將成為未來的資產(chǎn)評(píng)估的重要組成部分。
　　本文首先介紹問題的來源、研究的意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評(píng)以及論文的框架結(jié)構(gòu)和研究方法，為論文的研究提出了出基本輪廓。然后對(duì)實(shí)物期權(quán)理論進(jìn)行分析。系統(tǒng)闡述了新三板的相關(guān)的基本理論和基

2、礎(chǔ)，分別介紹了新三板的發(fā)展與現(xiàn)狀以及新三板的行業(yè)特征，并分別加以論述，為下文問題的提出做出了鋪墊。下一部分給出了公司股權(quán)價(jià)值評(píng)估的方法，并在傳統(tǒng)方法存在的問題上介紹了實(shí)物期模型，以及適用情形、存在的問題及解決辦法。而后考慮加入模糊集概念的實(shí)物期權(quán)的公司股權(quán)價(jià)值評(píng)估模型，并綜合考慮目前實(shí)物期權(quán)理論的研究成果，在直接套用B-S公式為實(shí)物期權(quán)定價(jià)的方法的基礎(chǔ)上，考慮公司的預(yù)期現(xiàn)金流收益是一個(gè)預(yù)測值，并運(yùn)用模糊集理論，分析表明了將專家評(píng)估區(qū)間轉(zhuǎn)

3、化成正態(tài)模糊數(shù)并利用格貼近度構(gòu)造權(quán)向量的一種新的實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型。
　　本文主要選取2015年新三板上市企業(yè)為案例，通過choice軟件以及同花順軟件得到相應(yīng)的財(cái)務(wù)報(bào)表和2015年的年末收盤價(jià)，運(yùn)用加入了正態(tài)模糊數(shù)的實(shí)物期權(quán)的方法對(duì)公司的股權(quán)價(jià)值作出評(píng)估，與傳統(tǒng)實(shí)物期權(quán)方法不同的是，本文選取一個(gè)相應(yīng)的區(qū)間來作為標(biāo)的物資產(chǎn)的區(qū)間，這樣做法的實(shí)用性更強(qiáng)。最后選取了新三板中31家上市企業(yè)基于正態(tài)模糊數(shù)實(shí)物期權(quán)的模型計(jì)算了它們的股權(quán)價(jià)值以