境內(nèi)公司海外私募法律問(wèn)題研究.pdf

1、本文對(duì)境內(nèi)公司海外私募中存在的法律問(wèn)題進(jìn)行了剖析，并借鑒境外成熟的經(jīng)驗(yàn)，提出了完善我國(guó)相關(guān)法制的構(gòu)想。文章共分三個(gè)部分，其主要內(nèi)容如下。第一部分討論了海外私募交易中與定向發(fā)行有關(guān)的法律問(wèn)題。購(gòu)股期權(quán)、反稀釋權(quán)均需通過(guò)定向發(fā)行股份實(shí)現(xiàn)。一方面，定向發(fā)行本質(zhì)是一種股票的私募發(fā)行方式，在美國(guó)法下此種發(fā)行方式是一種可以獲得注冊(cè)豁免的發(fā)行方式。但是中國(guó)法下，由于未就公募發(fā)行和私募發(fā)行做出區(qū)分，定向發(fā)行能否獲得有關(guān)發(fā)行審核豁免就并不清晰，筆者借鑒

2、國(guó)外經(jīng)驗(yàn)提出了一些立法建議。另一方面，定向發(fā)行實(shí)際上是公司的一種增資行為，對(duì)于公司新增的股份，老股東是否有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)？中國(guó)法下的規(guī)定也難言清晰，筆者結(jié)合海外私募交易的需要提出了自己的觀點(diǎn)。第二部分對(duì)海外私募交易中股份回購(gòu)問(wèn)題作了研究。海外私募交易之中，售股期權(quán)安排使得國(guó)際戰(zhàn)略投資人可以通過(guò)股份回購(gòu)等方式獲得靈活的退出途徑。股份回購(gòu)在國(guó)外立法中，既有一定的靈活性，又得到適當(dāng)?shù)囊?guī)范與控制。第三部分探討了海外私募交易中期權(quán)安排的確定性問(wèn)題