中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效及其影響因素研究——基于2003-2014年上市公司數(shù)據(jù)分析.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入發(fā)展，跨國(guó)并購(gòu)不但成為企業(yè)涉足他國(guó)市場(chǎng)進(jìn)而尋求發(fā)展機(jī)會(huì)的重要途徑，同時(shí)也是企業(yè)完成產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力的必然選擇；對(duì)于國(guó)家，跨國(guó)并購(gòu)作為對(duì)外投資的重要方式，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的引擎作用發(fā)揮則日益明顯，我國(guó)政府明確提出要實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。
　　從上世紀(jì)80年代我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)，30多年中，我國(guó)企業(yè)在全世界的跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)從無(wú)到有、從少到多?？偨Y(jié)并研究影響中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的績(jī)效已經(jīng)具備了實(shí)踐基礎(chǔ)。本文關(guān)于中國(guó)企業(yè)

2、跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效的研究，不僅可以豐富和完善中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)理論，而且可為正在實(shí)施或?qū)⒁獙?shí)施跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的中國(guó)企業(yè)提供一定的指導(dǎo)與借鑒，使其相關(guān)決策更為科學(xué)，使企業(yè)并購(gòu)行為更加理性，從而進(jìn)一步推進(jìn)我國(guó)需求側(cè)改革。
　　本文采用會(huì)計(jì)研究法考察了2003-2014年實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的74家樣本企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效，并對(duì)影響其并購(gòu)績(jī)效的因素進(jìn)行多元回歸分析。研究結(jié)果表明：跨國(guó)并購(gòu)對(duì)中國(guó)企業(yè)績(jī)效具有比較明顯的促進(jìn)作用。影響中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效的主

3、要因素為并購(gòu)類型、支付方式和文化差異，其中橫向并購(gòu)方式與并購(gòu)績(jī)效顯著正相關(guān)，而現(xiàn)金支付方式、文化差異值與并購(gòu)績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)。企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)、交易價(jià)格、東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和東道國(guó)政治環(huán)境與跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效關(guān)系不顯著。
　　基于上述實(shí)證研究的結(jié)果，本文認(rèn)為，為推進(jìn)中國(guó)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，政府應(yīng)當(dāng)從四方面著手，即健全跨國(guó)并購(gòu)法律體系、優(yōu)化跨國(guó)并購(gòu)金融環(huán)境、鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)、建立和完善社會(huì)中介服務(wù)體系；企業(yè)也可從四個(gè)方面努力