中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的績(jī)效研究——基于上市公司數(shù)據(jù)的分析.pdf

1、近年來，隨著中國(guó)企業(yè)綜合實(shí)力的上升，越來越多的中國(guó)企業(yè)選擇了海外并購(gòu)。當(dāng)我們?yōu)槲覈?guó)企業(yè)紛紛走出國(guó)門而歡欣鼓舞的同時(shí)，更需要冷靜思考中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)的道路上能否走得扎實(shí)穩(wěn)健。這正是本文的研究動(dòng)因，通過對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)財(cái)務(wù)績(jī)效的實(shí)證研究，回答并購(gòu)前后中國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生了怎樣的變化，海外并購(gòu)是否提高了中國(guó)企業(yè)的績(jī)效，以及如何提高海外并購(gòu)績(jī)效等關(guān)鍵問題，并為準(zhǔn)備加入海外并購(gòu)大軍的企業(yè)和政府的政策制定提出建議，從而為中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)做出一

2、份貢獻(xiàn)。本文在系統(tǒng)總結(jié)國(guó)內(nèi)外研究成果，回顧并分析中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的歷史演進(jìn)、特征和需注意的問題的基礎(chǔ)上，選取2004-2011年發(fā)生海外并購(gòu)的40家企業(yè)作為樣本，圍繞企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、成長(zhǎng)能力建立中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)財(cái)務(wù)績(jī)效的綜合評(píng)價(jià)體系，并以此評(píng)價(jià)體系為基礎(chǔ)，運(yùn)用因子分析法對(duì)中國(guó)上市公司海外并購(gòu)的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行實(shí)證分析。研究結(jié)果表明:整體而言，海外并購(gòu)并沒有明顯提高我國(guó)上市公司的績(jī)效。雖然并購(gòu)當(dāng)年績(jī)效出現(xiàn)明顯的提高，但并購(gòu)

3、后一年就幾乎停止了增長(zhǎng)的趨勢(shì)，甚至并購(gòu)后第二年績(jī)效出現(xiàn)了大幅下降且低于并購(gòu)前一年的水平，所以長(zhǎng)期來看，海外并購(gòu)并沒有顯著提高企業(yè)績(jī)效水平。
　　本文的創(chuàng)新點(diǎn)體現(xiàn)在以下方面:為了彌補(bǔ)整體性分析較為籠統(tǒng)，無法體現(xiàn)具體企業(yè)實(shí)際問題的缺陷，本文運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)法和個(gè)案研究法結(jié)合的方式對(duì)海外并購(gòu)財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行研究，從而從整體到個(gè)體對(duì)海外并購(gòu)財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行客觀綜合的評(píng)價(jià)。由于我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)尚處于初級(jí)階段，本文的實(shí)證研究對(duì)象定為中國(guó)上市公司，存在研究