國(guó)有上市公司海外并購(gòu)的績(jī)效分析.pdf

1、2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，在歐美市場(chǎng)并購(gòu)低迷，國(guó)外公司資產(chǎn)價(jià)格貶值，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速持續(xù)增長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、政府鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)“走出去”的環(huán)境下，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)活動(dòng)蓬勃發(fā)展，國(guó)有公司在此期間更是大步進(jìn)舉。那么國(guó)有公司的海外并購(gòu)是否達(dá)到了預(yù)期的效果，提高了公司的績(jī)效正是本文要研究的問題。
　　本文對(duì)國(guó)內(nèi)外的海外并購(gòu)的研究成果進(jìn)行了系統(tǒng)的回顧，并重點(diǎn)總結(jié)了國(guó)內(nèi)企業(yè)海外并購(gòu)的現(xiàn)狀，圍繞企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和成長(zhǎng)能力，建立

2、了綜合的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，使用因子分析法分析2011年實(shí)行海外并購(gòu)的國(guó)有公司并購(gòu)當(dāng)年和并購(gòu)后兩年的財(cái)務(wù)績(jī)效的變化，并對(duì)不同行業(yè)的績(jī)效變化進(jìn)行了討論。實(shí)證分析得到如下結(jié)論：1.整體而言，海外并購(gòu)后國(guó)有上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效經(jīng)歷了先升后降的過程，在窗口期結(jié)束時(shí)公司的績(jī)效低于并購(gòu)實(shí)施前；企業(yè)的盈利能力有所上升，營(yíng)運(yùn)能力變強(qiáng)，償債能力先變?nèi)鹾蠡謴?fù)，成長(zhǎng)能力降低；2.采礦業(yè)公司在海外并購(gòu)后績(jī)效走勢(shì)與總體樣本公司的績(jī)效走勢(shì)相同，即先升后降；盈利能力上升